롯데쇼핑·이마트, 바닥 탈출 '묘수' 뭘까

입력 2016-07-18 18:19:51 | 수정 2016-07-19 02:02:19 | 지면정보 2016-07-19 A24면
'내우외환' 롯데쇼핑
7년4개월 만에 20만원선 깨져…당분간 저평가 해소 어려울 듯

'본업 부진' 이마트
PBR 0.66배, '역사적 저평가'…하반기 실적 개선 기대

증권사들 "현대백화점은 긍정적"
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롯데쇼핑이마트 등 내수를 대표하는 주요 유통주가 바닥을 헤매고 있다. 수출주들이 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴) 사태 안정 이후 크게 오르면서 지수 상승을 주도한 것과 대조적이다. 유통주의 현재 주가는 저가 매력이 있지만 당분간 특별한 호재나 주가 상승을 견인할 만한 모멘텀을 찾기 어렵기 때문에 2분기 실적을 바탕으로 종목별로 신중히 접근할 필요가 있다는 것이 전문가들의 견해다.

◆내우외환에 실적도 부진

주요 대형 유통주의 하락세가 뚜렷해지면서 해당 종목을 편입한 투자자들의 우려가 커지고 있다. 대장주인 롯데쇼핑은 지난 12일 52주 신저가(19만5000원)를 기록한 뒤 잠시 반등하는 듯했지만 18일 19만8000원(-1.74%)에 장을 마감하며 다시 20만원 밑으로 미끄러졌다. 롯데쇼핑 주가가 20만원 아래로 떨어진 것은 2009년 3월 이후 약 7년4개월 만이다. 주가순자산비율(PBR)은 청산가치에도 한참 못 미치는 0.39배까지 떨어졌다.

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‘어닝 쇼크’를 기록한 1분기에 이어 2분기에도 부진한 실적을 이어갈 것이란 내우(內憂)와 검찰의 비자금 수사라는 외환(外患)이 겹쳤기 때문으로 분석된다. 최근 한 달간 NH투자증권 신한금융투자 하나금융투자 삼성증권 등 7개 증권사가 롯데쇼핑 목표주가를 내렸다.

금융정보 제공업체 에프앤가이드에 따르면 롯데쇼핑의 2분기 영업이익은 메르스(중동호흡기증후군) 기저 효과에도 10.7% 늘어나는 데 그칠 전망이다. 1주일 전보다 3%포인트 줄어든 수치다.

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이지영 NH투자증권 연구원은 “백화점의 수익성은 개선되겠지만 하반기에 롯데홈쇼핑의 영업정지가 실적에 부담을 줄 것”이라며 “저평가 국면이 해소되기에는 이른 감이 있다”고 설명했다.

신세계그룹 주가도 줄줄이 하락세다. 대형마트 대표주인 이마트는 이날 0.9% 하락한 16만4500원에 마감하며 지난 2월12일 기록한 사상 최저가(15만8500원) 수준에 근접했다. 이마트의 PBR 역시 0.66배로 역사적 저평가 상태다. 본업인 대형마트 사업부문의 실적 부진이 주가 발목을 잡고 있다는 분석이다.

에프앤가이드에 따르면 이마트의 2분기 영업이익은 6.96% 늘어나는 데 그칠 전망이다. 다만 신사업인 이마트몰과 창고형 할인매장인 트레이더스의 수익성이 개선되고 있기 때문에 하반기에는 실적 개선 가능성이 있다는 평가도 나온다.

◆현대百·BGF리테일은 안정적

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증권사들은 유통 ‘빅3’ 업체 중 유일하게 현대백화점에 대해서만 긍정적인 전망을 내놓고 있다. 현대백화점은 올 2분기 전년 동기 대비 17.15% 늘어난 영업이익을 거둘 것으로 예상된다.

이준기 미래에셋대우 연구원은 “기존 점포뿐만 아니라 판교 동대문 김포 등 신규출점 점포들의 매출 기여도가 안정적”이라며 “주가수익비율(PER) 10배 수준의 현 주가도 부담이 없다”고 말했다.

편의점 업종의 안정적인 성장 속에 BGF리테일과 GS리테일도 안정적인 흐름을 이어갈 것으로 보인다. BGF리테일은 올 2분기 전년 동기 대비 23.65% 늘어난 실적을 거둘 전망이다. 다만 하반기 내수 경기 전망이 불투명하기 때문에 유통주 전반에 대한 투자에는 인내심을 가져야 한다는 분석이 많다.

정창원 노무라증권 한국리서치 헤드는 “하반기 추가경정예산도 경기 부양보다는 구조조정에 따른 부정적인 영향을 축소하는 데 쓰일 것으로 보이기 때문에 당분간 소비 경기가 살아나기는 어려울 것”이라고 말했다.

최만수 기자 bebop@hankyung.com

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