대우證 인수전 출사표 낸 미래에셋증권…유증 후 업계 3위 도약(종합)

입력 2015-09-10 09:24:24 | 수정 2015-09-10 09:30:49
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미래에셋증권(사진)이 대우증권 인수전에 출사표를 내고 시가총액 수준에 육박하는 대규모 유상증자를 결정했다. 유증이 실행될 경우 미래에셋증권은 단숨에 업계 3위로 도약하게 되는 가운데, 증권가는 유증 결정에 대해 대체로 냉혹한 평가를 내놨다.

◆ 유상증자 규모, 시가총액 대비 70% 달해

10일 금융투자업계에 따르면 미래에셋증권은 전날 이사회를 열고 현 총발행주식 대비 100%인 4395만8609주의 주주배정 유상증자와 보통주 1주당 0.3주의 신주를 배정하는 무상증자를 실시하기로 결의했다.

이번 유상증자로 미래에셋증권은 약 1조2000억원 수준의 자금을 조달하게 된다. 이는 현재 미래에셋증권 시가총액 1조7100억(전날 종가 기준)과 맞먹는 규모다.

미래에셋증권이 대규모 유상증자를 단행한 직접적 배경은 매물로 나온 대우증권 인수전에 뛰어들기 위해서다. 현재 KDB대우증권의 매각 예상 금액은 2조∼3조원대(경영권 프리미엄 포함)로 추산되고 있다.

이번 증자를 통해 미래에셋증권의 자본금은 총 3조 6000~7000억원으로 늘어나게 되므로, 대우증권을 인수할 자금 여력이 생기게 된다.

또 유상증자가 단행될 경우 미래에셋증권은 단숨에 업계 3위로 뛰어 오르게 된다. 삼성증권(상반기 기준·3조5000억원)을 제치고 NH투자증권(4조5000억원) KDB대우증권(4조3000억원)의 뒤를 잇게 되는 것.

KDB대우증권 인수에 성공할 경우엔 압도적인 1위를 차지하게 되는 가운데, 미래에셋증권KB금융지주와 함께 치열한 인수 경쟁을 벌일 것으로 전망된다.

◆증권가 "도전은 용기있지만…주가 불확실성 확대 우려"

미래에셋증권의 대규모 유상증자에 대해 증권가 반응은 냉혹하다. 도전은 용기있지만 주가의 단기 불확실성이 커진데다 대우증권 인수 실패 시 유휴자본 활용처 등의 변수 통제가 불투명하기 때문이다.

장효선 삼성증권 연구원은 "자본시장의 기회 요인을 포착하고 대형화를 위한 준비작업 차원에서 증자는 이해한다"면서도 "인수전에서의 경쟁구도, 이에 따른 과도한 인수가 제시, 실패 시 유휴자본의 활용처 발굴 등이 큰 변수로 작용할 것"이라고 말했다.

서보익 유진투자증권 연구원도 수익성이 담보되지 않은 가운데 증자에 따른 자기자본비율(ROE) 하락이 예상되고 주주가치 희석화 우려를 불식시키기엔 불충분하다고 지적했다. 그는 투자의견과 목표주가를 아예 삭제했다.

서 연구원은 "미래에셋증권의 주가 불확실성은 확대될 것"이라며 "대우증권의 인수에 실패할 경우에는 유증에 참여한 주주가치 희석화를 만회할 결정적 대안이 부족한 상황"이라고 판단했다.

이 가운데 신한금융투자는 미래에셋증권대우증권 인수 가능성이 높다고 전망해 눈길을 끌었다.

손미지 신한금융투자 연구원은 "초대형 증권사 탄생이라는 금융당국의 정책 방향에 부합하는 시나리오"라며 "각자 다른 강점을 가진 미래에셋증권대우증권의 상호 보완적 시너지 창출을 기대할 수 있다"고 강조했다.

손 연구원은 "만약 대우증권 인수가 무산될 경우에는 중위험·중수익의PI(자기자본투자)를 통해 투자수익 개선 및 고객상품 다양화를 꾀하면 된다"며 "대우증권 주가는 단기 조정 후 반등할 가능성이 높다"고 지적했다.

채선희 한경닷컴 기자 csun00@hankyung.com

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