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"KCC, 삼성그룹 시너지 제한적…하반기 실적 개선은 유효"-하나

입력 2015-06-22 07:30:51 | 수정 2015-06-22 07:30:51
하나대투증권은 22일 KCC에 대해 향후 삼성그룹과의 시너지 효과가 제한적일 것으로 분석했다. 다만 올 하반기 영업이익 회복이 기대된다는 판단에서 투자의견 '매수'와 목표주가 73만원을 유지했다.

앞서 KCC는 삼성물산이 보유한 자사주 5.96%를 장외매수하고 경영참여 목표를 밝혔다.

이에 대해 채상욱 연구원은 "시장은 향후 KCC와 삼성그룹과의 시너지를 기대하는 듯하다"며 "현재 KCC의 제품군이 삼성물산 및 삼성중공업과의 시너지를 내기는 어려울 것"으로 판단했다.

KCC의 조선도료는 90% 이상이 현대미포 현대중공업으로 발주되며, 삼성중공업으로는 개보수 도료를 제외하고는 매출이 없다는 분석이다.

채 연구원은 "KCC의 전체 매출 중 현재 삼성그룹 대상 매출은 1%에 그친다"며 "앞으로도 단기간에 삼성그룹으로의 매출이 늘어날 것으로 보기는 어렵다"고 말했다.

다만 올 하반기부터 예상되는 영업이익 회복이 긍정적이라는 평가다. 하반기 입주량 증가와 내년 B2C(기업과 소비자 간 거래) 부문 성장 등이 기대된다는 의견이다.

그는 "KCC는 현재 B2C부문을 성장동력으로 삼고 홈씨씨인테리어에 투자 중"이라며 "홈씨씨 파트너스를 현재 500개에서 2000개 수준으로 증가시킬 계획이고, 내년부터 설비투자(Capex) 규모가 감소함에 따라 B2C부문 투자가 집중될 것"으로 내다봤다.

이어 "최근 KCC 주가 흐름은 삼성그룹 지배구조 이슈와 동행하는 경향이 있으나 현재 주가는 삼성 지배구조 리스크를 고려해도 낮은 수준으로 투자에 적합항 상태"라고 덧붙였다.

박희진 한경닷컴 기자 hotimpact@hankyung.com

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