[전략가의 눈] 위험관리가 필요한 시기가 다가온다

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지난 주 코스피는 1600선을 위협하기도 했으나 연준의 75bp 금리인하 이후로 반등하여 1690선까지 회복했다. 금요일 미국증시는 은행권손실이 확대될 것이라는 우려로 하락세를 보였는데, 향후 미국경기에 대한 확신을 어렵게 할 것으로 예상된다. 국내시장은 반등분위기가 좀 더 이어질 것이라는 전망이 우세한 상황이지만 이것은 미국이 안정을 찾는 것이 바탕이 되어야 한다. 그러나 이번 글로벌 급락의 원인이 프랑스 SG은행의 사기사건의 여파로 발생했고 이로 인해 연준은 시장기대에 못 미치는 25bp의 금리인하에 그칠 것이라는 전망이 지배적인 상황이라 기다림의 시간이 길어질 수 있다.

 

전략가들의 시장에 대한 접근은 점차적으로 위험관리가 필요할 것이라는 입장이 나타나고 있다. 우리투자증권은 중국긴축 우려와 소비경기 약화로 업종선택에 신중할 것을 당부하고 있다. 또한 교보증권은 이번 주 시장 흐름이 조정구간에 있다고 말하며 변동성에 대처할 수 있는 유연한 대응을 당부했다. 반면, 동부증권은 예측하기 힘든 외부변수에 대한 단기대응보다 주식을 꾸준히 매수하는 것이 좋다는 다소 긍정적인 입장을 보였다.

 

우리투자증권은 매크로 환경에 대한 우려가 큰 상황이라고 말하며 주가가 상승할 수록 업종을 둘러싼 위험요인을 감안하여 접근할 필요가 있다고 말했다. 업종선택에 신중할 것을 말하며 기존 중국 관련주는 핵심업종으로 압축하고 국내 소비주 역시 경기에 덜 민감한 업종으로 접근하는 전략을 설명했는데, “대외 요인에 민감한 업종 중에서는 그 동안 미국 경기둔화로 장기간 조정을 받았고 흥국의 신규수요에 의해 모멘텀이 새롭게 부각되고 있는 IT, 자동차업종과 기존 중국 관련주로는 조선, 항공업종, 내수주 중에서는 은행, 통신서비스, 제약업종 등으로 점차 압축해서 접근하라고 설명했다.

 

교보증권은 시장에 대해 시장 충격 발생 이후 되돌림 시도로 현재 KOSPI 가 심리적 저항대인 1,700 선에 도달해 가고 있어 어느 정도 진통을 예상했다. 덧붙여서 과거 중기 추세선인 KOSPI 200 일선 하회 이후 돌파까지 적잖은 시일이 소모된 경험을 감안하면 현 시장은 여전히 본격적인 조정구간에 있음을 상기해야 한다고 말했다. 특히, “그 동안 일 평균 3 천억원에 육박했던 주식형 수익증권의 자금유입이 일부 환매가 관찰됨에 따라 투신권으로의 유동성 유입 강도여부가 다소 약화되고 있음도 덧붙였다. 전략으로는 이번 주 주요 경제 지표 결과에 따라 일희일비 할 수 밖에 없는 시장 흐름을 볼 때 변동성에 대처할 수 있는 유연한 대응이 요구된다는 의견이다.

 

동부증권은 이미 美 주가의 등락 자체의 신뢰성은 훼손된 지 오래라면서 투자전략에서 중요한 점은 변덕이 심한 美 증시에 단기 반응하지 말자는 것이라고 설명했다. 또한 “1월 해외 주식형에는 일평균 약 2,600, 국내 주식형에는 약 4,600억의 자금이 유입되었다고 언급하면서 국내시장에 대한 시각은 여전히 우호적이라고 언급하고, 이것은 상대적으로 양호한 국내증시의 Fundamental에 합당한 반응이라고 주장했다. 시장대응으로 예측하기 힘든 외부변수에 단기반응하기보다는 주식을 꾸준히 매수하는 것이 좋다며 긍정적인 시각을 유지할 것을 당부했다.


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