[전략가의 눈] 생각보다는 나쁘지 않은 증시상황

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  2008년 첫 거래일 코스피는 프로그램 매물에 밀려 큰 폭의 하락세를 보이며 한 해를 시작했다. 여러 증권사들은 배당 수익을 목적으로 하는 단기차익거래가 청산되면서 변동성이 커질 수 있다고 말한바 있다. 또한 미국증시도 비교적 하락폭이 크게 나타났는데, 유가100, 제조업경기 위축, 반도체 관련주 투자의견 하향이 큰 영향을 미쳤다. 미국증시의 악재가 우리증시에도 그대로 적용될 수 있다는 측면에서 관련 사항들을 점검해 볼 필요도 있어 보인다.

 

  전일 우리증시와 미국증시가 불안하게 시작했지만 전략가들은 향후 흐름에 대해서는 비교적 긍정적인 시각을 가지고 있다. 우리투자증권은 극단적인 상황은 아니라고 말했고, 대우증권도 생각보다는 좋다고 평가했다. 또한 교보증권도 점진적인 주가 회복과정에 들어갈 것이라고 분석했다.

 

우리투자증권은 연초부터 하락에도 불구하고 글로벌 시장이 동반 급락하는 극단적인 상황은 아닌 듯하다고 평가했다. 현재 시점에서 시장의 불확실성이 해소되지 않은 상황이므로 당분간 국내 주식시장이 불안한 움직임을 이어갈 가능성이 커 보이나 밸류에이션 매력이 높아 하방경직성은 유지될 것으로 기대했다. 전략으로는 시가총액 상위 우량주는 길게 보고 조정을 이용해 매수하고 프로그램 매물 부담이 없는 중소형주나 코스닥 종목 가운데에서 펀더멘털이 양호하고 기관이 선호하는 종목 중에서 선별적으로 관심을 가지라는 설명이다.

 

대우증권은 2008 1/4분기의 증시 주변 여건이 불리하지만 현상이 좋아서 주식을 사라

고 하는 것이 아니라, 안 좋은 상황에서 더 안 좋아질 수 있느냐를 보고 투자를 권고한다며 생각보다 좋다는 평가를 내렸다. 또한 변동성이 커지고 있는 것에 대해 변동성이 커지면(위험 프리미엄 상승) 안전자산(가치주, 배당주 등)이 선호될 수도 있으나, 성장주 내에서 주가차별화로 보는 시각을 오히려 선호한다고 밝혔다. 긍정적인 업종으로는 기업이익 수정비율이 플러스 전환된 에너지 섹터, 밸류에이션은 부담되나 중국 Capex 사이클에 수혜를 보는 산업재섹터를 언급하며 금융섹터는 어닝모멘텀과 반대로(Contrarian) 본다(은행>증권>보험). 다만, 소재섹터는 선별적인 접근이 요망된다고 덧붙였다.

 

동부증권은 시장에 대해 “6 5천억원으로 사상 최대에 달하는 프로그램 매수차익잔고와 더불어 연말 배당을 감안해 07 12월에 유입된 프로그램 차익매수가 1 4천억원에 달한다는 점이 단기적인 투자심리에는 불안하게 작용할 가능성이 있다고 말했다. 다만, “1월 종합주가지수 밴드를 1816~1960pt로 추정하고 전략으로 밴드 하단에 접근할 경우 이를 매수기회로 활용할 것을 권한다며 시장에 접근할 경우 한템포 늦춰 대응할 것을 당부했다.

 

교보증권은 다음 주부터 본격적인 어닝 시즌 진입을 앞두고 “4 분기 국내기업 이익 모멘텀이 긍정적으로 작용할 전망이라 수급 악화에 따른 주가 조정압력은 상쇄될 수 있을 것으로 기대했다. 과거 경험적 측면을 고려할 때, 연초 이루어진 주가 급락은 분명 경계해야 할 요인이지만 전일 주가 흐름만을 가지고 향후 전반적인 주가전망에 대해 부정적 시각을 갖기는 지나치게 성급하다고 판단된다고 밝혔다. 시장전망으로 향후 시장흐름이 조정국면을 지속하기보다는 점차 점진적인 주가 회복과정에 들어설 가능성이 높을 것으로 보고 반등 국면을 고려한 시장대응이 필요한 시점이라고 설명했다.


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