[투데이리포트]한일시멘트, "초점은 레버리지보다..."매수(유지)_한국

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한국증권은 21일 한일시멘트(003300)에 대해 "초점은 레버리지보다 지속 가능한 성장으로"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 176,000원을 내놓았다.

한국증권 이경자, 강승균 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 46.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국증권은 한일시멘트(003300)에 대해 "구조적 한계가 불가피하다면 시멘트 업종은 레버리지보다 최후까지 버틸 수 있는 존속 가능성으로 포인트를 전환해야 한다. 동사는 극한 가격 인하기에도 유일하게 흑자를 지속했다는 점, 레미콘 4위/몰탈 1위(점유율 80%)로 포트폴리오가 균형적이다. 모멘텀은 낮아도 자산가치가 높은 기업임을 고려시 PBR 0.6배는 저평가로, 시멘트 섹터 내 대안으로 고려할 만 하다"라고 분석했다.

또한 한국증권은 "2분기 시멘트 출하량은 전년대비 1.6%, 레미콘은 11.2% 증가하며 회복세다. 물론 전년에는 6월 장마 영향이 컸던 반면 올해 6월은 이례적으로 날씨가 좋았고 8월에 비가 많았던 영향도 크다. 원화 약세와 재고 영향으로 시멘트와 레미콘의 영업이익률은 전년대비 2%p 내외 하락했다"라고 밝혔다.

한편 "몰탈 시장에 삼표가 진출한 2014년부터 한일과 아세아시멘트의 ASP 하락이 지속되고 있다. 시멘트는 양회사들이 가동할 수 있는 설비를 대부분 가동하고 있어(유휴설비 제외), MS를 늘리기 위한 가격인하가 현재로서는 실익이 없다. 시멘트 출하가 둔화된 2017년 하반기부터는 제기될 수 있는 리스크다"라고 전망했다.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가190,200215,000170,000
*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 176,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 215,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20150821매수(유지)176,000
20150202매수(분석재개)210,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20150821한국매수(유지)176,000
20150818하나대투매수180,000
20150716메리츠매수215,000
20150526NH투자매수(유지)210,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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