[투데이리포트]유한양행, "수익성 개선과 자회..."매수(유지)_현대

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현대증권은 6일 유한양행(000100)에 대해 "수익성 개선과 자회사의 중국 수출 정상화"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 230,000원을 내놓았다.

현대증권 김태희, 안예원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권은 유한양행(000100)에 대해 "1분기가 전통적인 비수기지만, 비리어드(B형간염치료제), 듀오웰(고혈압+고지혈증 복합제)의 호조세로 양호한 매출액증가율을 기록할 것으로 판단한다. 수익성은 크게 개선될 것으로 예상하는데, 3~4년 전 출시한 도입신약이 시장에 안착하여 마케팅비용이 감소했고, 마진율 높은 API와 자체 개량신약의 매출비중이 높아졌기 때문이다"라고 분석했다.

또한 현대증권은 "2년 동안 부진했던 유한킴벌리의 중국수출도 회복세가 이어질 것으로 예상한다. Kimberly-Clark의 난징 공장이 본격 가동되며 유한킴벌리로부터 수입하는 기저귀 물량이 줄었지만, 최근 유한킴벌리의 프리미엄 기저귀 중국 매출이 빠르게 증가하고 있어 예전 수준의 수출량을 기록할 전망"라고 밝혔다.

한편 "도입신약과 최근 출시된 신제품으로 안정적인 매출성장이 예상되고, 비용 감소와 고마진 제품의 확대로 수익성이 개선되고 있으며, 유한킴벌리의 중국 수출이 회복세를 보이고 있고, 대표이사의 변경으로 신규 투자를 기대해 볼 수 있다는 점이 투자포인트이다. 15년 예상 PER 17.7배로 상위 제약사 대비 밸류에이션 매력이 높다는 점도 매력적인 부분"라고 전망했다.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가238,417297,000212,000
*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 230,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 297,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 212,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20150406매수(유지)230,000
20150226매수(유지)230,000
20150107매수(유지)230,000
20141029매수(유지)230,000
20140902매수(유지)230,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20150406현대매수(유지)230,000
20150401NH투자매수(유지)230,000
20150326미래에셋매수240,000
20150326동부매수(유지)240,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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