[투데이리포트]CJ CGV, "중국 상영관 가치,..."매수(유지)_동양

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동양증권은 28일 CJ CGV(079160)에 대해 "중국 상영관 가치, 2017년 EBITDA 가치로 평가"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 60,000원을 내놓았다.

동양증권 박성호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동양증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

동양증권은 CJ CGV(079160)에 대해 "동사의 중국 상영관은 2013년 27개 → 2020년 200개로 증가할 예정. 우리는 동사 중국 상영관 가치평가와 관련해 계약이 확정된 136개 점포의 오픈 시점을 기준으로 EBITDA 가치로 평가하는 방식을 채택. 2017년은 총 133개 점포가 오픈될 것으로 추정되어 2017년 EBITDA 가치가 동사 중국 상영관 가치평가의 기준점으로 작용할 수 있다는 판단이다"라고 분석했다.

또한 동양증권은 "향후 동사의 기업가치 평가는 중국에서 계약되는 추가 사이트 숫자, 기계약 사이트 오픈 시점의 EBITDA 추정치 변화, 중국 상영관사업에 대한 영구성장률 가정치의 변화에 따라 조정될 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "결론적으로, 동사 주가의 추세적인 상승은 중국 상영관의 흑자전환 및 투자회수기 도래시점에 본격화될 것으로 예상된다. 향후 중국 상영관 영업이 안정화되고 동사 차입금 규모가 축소될 경우, 기업가치 상승이 가능해질 것이다. 중국의 인구 1인당 영화관람객수는 2013년 기준으로 0.45편에 불과해 시장 자체의 성장 잠재력은 매우 높다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

동양증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 56,000원이 고점으로, 반대로 55,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 60,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수매수
목표주가59,94468,00054,000
*최근 분기기준

오늘 동양증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 60,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이트레이드증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 68,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 54,000원을 제시한 바 있다.

<동양증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20140828매수(유지)60,000
20140819매수(유지)56,000
20140807매수(유지)56,000
20140630BUY(I)55,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20140828동양매수(유지)60,000
20140811부국매수(유지)65,000
20140808동부매수(유지)56,000
20140808HMC매수60,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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