[투데이리포트]CJ E&M, "중국 게임 진출 +..."매수_삼성

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삼성증권은 27일 CJ E&M(130960)에 대해 "중국 게임 진출 + @"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 57,000원을 내놓았다.

삼성증권 신정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 CJ E&M(130960)에 대해 "동사는 게임사업부 넷마블과 자회사 CJ게임즈를 통합해 통합법인 설립 및 중국 텐센트로부터 CJ게임즈 투자유치 계약 (지분율 28%, 5,330억원) 체결했다. 통합법인의 가치는 약 1.9조원 수준이며, 이는 2013년 기준 P/E 40배 수준인 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "스마트폰 보급율이 한국은 84%인 반면 중국은 50%로 향후 중국 모바일 게임 시장은 연평균 50% 수준으로 성장할 것으로 예상된다. 따라서 회사가 제시하는 2018년 글로벌 게임 매출액 2.5조원이 달성 가능하다고 가정 시, 2018년 게임부문 순이익 6,000억원 (영업이익률 30%, 법인세율 20% 가정), 2018년 P/E 10배 적용 시 게임부문 가치 6조원, CJ E&M의 게임부문 가치는 2.2조원 수준"라고 밝혔다.

한편 "두 가지 추가 플러스 알파 효과는 유입되는 3,950억원 현금으로 콘텐츠나 M&A 등에 투자하면서 핵심역량을 강화할 수 있고, 기타 다른 콘텐츠 (현지 제작, 프로그램 수출 등) 중국 진출에도 시너지 효과를 기대할 수 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수TRADING BUY(재개시)
목표주가50,28657,00044,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 57,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 13.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 44,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20140327매수57,000
20131223매수45,000
20131115매수45,000
20131112매수45,000
20131107매수45,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20140327삼성매수57,000
20140311신한금융투자TRADING BUY(재개시)48,000
20140307KTB매수50,000
20140219토러스매수(유지)50,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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