[투데이리포트]한국가스공사, "미수금 감소와 자원..."매수(유지)_신한금융투자

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신한금융투자증권은 14일 한국가스공사(036460)에 대해 "미수금 감소와 자원개발 이익 증가가 주가 모멘텀"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 81,000원을 내놓았다.

신한금융투자증권 허민호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "4분기부터는 도시가스 판매량 증가와 함께 미수금도 대폭 감소할 전망이다. 특히 11월 원료비는 원료비 연동제의 기준 월인 2월 대비 1.2% 하락해 있지만 가스요금은 하락하지 않아 미지급금이 발생할 전망이어서 미수금 감소가 가속화될 전망이다. 미수금 감소는 순차입금 감소로 이어져 주가 상승의 또 다른 견인차 역할을 할 전망"라고 분석했다.

또한 신한금융투자증권은 "동사의 4분기 영업이익은 전년동기 대비 24.7% 감소한 2,472억원을 기록할 전망이다. 이미 2분기에 세전 적정투자보수가 전년대비 2.5% 감소한 1조 572억원으로 결정되었다. 적정투자보수로 결정되는 가스도매 영업이익은 감소가 불가피하다"라고 밝혔다.

한편 "2014년 가스도매 영업이익은 5.9% 증가한 1조 1,697억원이 예상된다. 이는 세전 적정투자보수가 요금기저 증가로 13.3% 증가한 1조 1,974억원이 기대되기 때문이다. 비규제 자원개발 영업이익은 주바이르 유전 증설 지속, 미얀마 가스전 및 바드라 유전의 상업 생산 개시로 전년대비 209.8% 증가한 4,208억원이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년10월 90,000원까지 높아졌다가 2013년8월 70,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 81,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수HOLD
목표주가81,231110,00059,000
*최근 분기기준

오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 81,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 59,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20131114매수(유지)81,000
20131017매수(상향)81,000
20130830매수(신규)70,000
20130308매수(유지)90,000
20130221매수(상향)90,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20131114신한금융투자매수(유지)81,000
20131114유진매수(유지)108,000
20131114대신매수(유지)81,000
20131114한국매수(유지)110,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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