[투데이리포트]지역난방공사, "예상을 하회한 3분..."HOLD_삼성

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삼성증권은 8일 지역난방공사(071320)에 대해 "예상을 하회한 3분기 실적"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

삼성증권 범수진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 0.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 지역난방공사(071320)에 대해 "열 판매량이 전년 동기 대비 소폭 하락하면서 고정비 부담이 증가하고, SMP(계통한계 전력가격)는 전년동기대비 7.1% 하락한 반면 LNG 구입단가은 2.7% 하락에 그치면서 전력 판매 수익성이 악화된 것이 3분기 저조한 실적의 주요 원인"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "올해 추운 겨울 날씨로 열 판매량은 호조를 보일 것으로 예상되나, LNG 구입단가는 오히려 전년대비 소폭 증가가 예상되며, 11월 말 원전 3기 재가동이 결정되면 전력 수급이 전년보다 크게 개선되면서 동사의 전력판매량과 판매단가가 동시에 감소할 것. 이에 4분기에도 전년 대비 이익 하락 추세가 이어질 전망"라고 밝혔다.

한편 "자회사 매각을 통해 현금흐름이 단기간 내 크게 개선되거나, 혹은 원전 재가동 지연, 예상을 상회하는 LNG 구매단가 하락 등으로 당초 예상을 상회하는 수익성 개선이 기대될 경우, 이익 추정 및 투자의견을 다시 상향할 수 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2012년11월 96,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 100,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수HOLD(신규)
목표주가113,429140,000100,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20131108HOLD100,000
20130812HOLD100,000
20130628HOLD100,000
20130524HOLD100,000
20121127매수96,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20131108삼성HOLD100,000
20131104유진BUY(유지)140,000
20131023메리츠매수110,000
20131014하나대투매수(신규)120,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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