[투데이리포트]현대제철, "낮아진 기대치를 감..."매수(유지)_BS

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BS증권은 24일 현대제철(004020)에 대해 "낮아진 기대치를 감안해도 주가 하락 과도"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 100,000원으로 내놓았다.

BS증권 윤관철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 BS증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 100,000원은 직전에 발표된 목표가 110,000원 대비 -9.1% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 63.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

BS증권은 현대제철(004020)에 대해 "현재 주가는 12M Forward P/B 0.48배(당사 추정치 기준) 수준임을 감안하면 최근 주가 하락은 과도한 것으로 판단된다. P/B 0.5배는 지난 2008년 금융위기 시기의 저점 수준이자 한보철강을 인수한 2004년 이후 P/B Band의 저점이다. 2분기 실적 부진을 반영하더라도 올해 ROE는 6.9%로 예상되고 3고로 가동이 본격화되는 2014년부터는 수익성 개선이 가능할 전망"라고 분석했다.

또한 BS증권은 "C열연 가동 재개와 성수기 수요 회복으로 2분기 철강제품 판매는 전분기대비 23.3% 증가할 전망이다. 스프레드 축소로 당초 예상보다 이익 개선의 강도는 약해질 전망이지만 열연 판매 정상화, 가동률 상승에 따른 고정비 하락 효과로 2분기 실적 회복의 방향성은 유효하다"라고 밝혔다.

한편 "제품 믹스의 개선, 원단위 고정비 하락 등 생산의 효율성 측면에서 3고로 가동은 고로사업의 핵심이다. 향후 고로 비중은 조강능력 기준 52%로 상승해 고부가제품 확대를 통한 외형과 수익성 개선이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

BS증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년6월 125,000원까지 높아졌다가 2012년10월 110,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 100,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수HOLD
목표주가96,778111,00070,000
*최근 분기기준

오늘 BS증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 111,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 '중립(유지)'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

<BS증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130624매수(유지)100,000
20130527매수(유지)110,000
20130429매수(유지)110,000
20130201매수(유지)110,000
20121220매수(유지)110,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130624BS증권매수(유지)100,000
20130621HMC매수100,000
20130617SK중립(유지)70,000
20130617교보매수(유지)105,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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