[투데이리포트]호텔신라, "동화면세점 지분 1..."매수(유지)_유진

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유진증권은 6일 호텔신라(008770)에 대해 "동화면세점 지분 19.9% 취득, 비용 및 전략적 시너지를 위한 긍정적인 투자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 65,000원으로 내놓았다.

유진증권 이우승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 65,000원은 직전에 발표된 목표가 50,000원 대비 30% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진증권은 호텔신라(008770)에 대해 "상품 공동 소싱으로 인한 원가율 절감 효과만으로도 동화면세점 실적은 크게 개선 가능하며, 호텔신라 측 또한 원가율 일부 개선이 가능하다는 점에서 비용 시너지 효과를 긍정적으로 전망한다"라고 분석했다.

또한 유진증권은 "향후 풋옵션 행사 조건을 포함시킴에 따라 투자금 회수에 있어 안정성을 확보하였으며, 동화면세점이 잠재적 경쟁자에게 매각되어 면세점 경쟁이 심화될 수 있는 Risk가 약화될 수 있는 효과 또한 긍정적인 것으로 판단한다"라고 밝혔다.

한편 "동사는 7월 서울호텔 리모델링 완료, 9월부터 엔저효과(전년대비) 약화되면서 일본인 관광객 감소 둔화, 중국인 입국자 고성장 및 견조한 출국자수 증가 지속 등에 따라 2013년 하반기부터의 급격한 실적 개선이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년1월 50,000원까지 내려갔다가 2012년4월 66,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 65,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수A(유지)HOLD(유지)
목표주가62,41274,00050,000
*최근 분기기준

오늘 유진증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 65,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 74,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 50,000원을 제시한 바 있다.

<유진증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130506매수(유지)65,000
20130128매수(유지)50,000
20121015매수(유지)66,000
20120905매수(유지)66,000
20120430매수(유지)66,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130506유진매수(유지)65,000
20130429삼성매수65,000
20130429현대매수(유지)67,000
20130429IBK매수(유지)67,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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