[투데이리포트]대한항공, "분할발표, 순환출자..."매수(유지)_현대

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현대증권은 25일 대한항공(003490)에 대해 "분할발표, 순환출자 해소를 위한 첫 걸음"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 57,000원을 내놓았다.

현대증권 김대성, 박판근 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권은 대한항공(003490)에 대해 "결과적으로, 최소 비용으로 지분확보를 위해서는, 분할 이후 사업회사인 대한항공의 기업가치가 한진칼홀딩스 보다 높아야만 한진 및 조양호 회장에게 유리할 것으로 예상된다. 또한, 최종적인 지주회사 구조를 완성하기 위해서는 정석기업이 보유한 한진의 지분관계(18%) 정리 및 대주주인 조양호 회장의 지분강화를 위한 방안이 필요할 것"라고 분석했다.

또한 현대증권은 "1분기 실적부진의 주된 원인은 일본노선의 수요감소, 화물노선의 공급축소 및 이에 따른 수송량 감소, 지난 4분기 지급 예정이던 안전장려금(약 400억원)의 1분기 이연에 따른 일시적 비용확대 때문"라고 밝혔다.

한편 "한진그룹은 ‘한진→대한항공→정석기업→한진’으로 이어지는 순환출자 구조를 가지고 있어, 금번 인적분할을 통한 지주회사 전환과정 이후에도 순환출자 구조를 해소하기 위한 추가적인 지분매입, 매각 및 합병절차가 필요할 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 70,000원이 고점으로, 반대로 64,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 57,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수매수
목표주가59,10570,00052,000
*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 57,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이트레이드증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 70,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 52,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130325매수(유지)57,000
20130204매수(유지)65,000
20121010매수(유지)70,000
20121009매수(유지)70,000
20120928매수(유지)70,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130325현대매수(유지)57,000
20130325우리매수(유지)56,000
20130325LIG매수(유지)62,000
20130325KTB매수52,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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