[투데이리포트]엔씨소프트, "설왕설래(說往說來)..."매수_하나대투

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하나대투증권은 6일 엔씨소프트(036570)에 대해 "설왕설래(說往說來)"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 280,000원으로 내놓았다.

하나대투증권 황승택 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나대투증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 280,000원은 직전에 발표된 목표가 380,000원 대비 -26.3% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 111.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나대투증권은 엔씨소프트(036570)에 대해 "특히 14년된 '리니지1'의 매출이 2012년 2,053억원을 기록했다는 점은 MMORPG에 관한 엔씨소프트의 운영노하우가 회사가치를 상승시키는 프리미엄요인임을 반증한다. '아이온'과 '블레이드앤소울'은 예상을 하회하는 매출을 기록했으며 이는 상대적으로 충성도가 덜한 사용자들의 경쟁게임으로의 Cannibalization 때문인 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 하나대투증권은 "'아이온'의 경우 4분기 말 실시된 4.0 업데이트에 대한 시장의 반응이 양호한 수준이라 1분기 이후 실적개선을 조심스럽게 점치고 있는 상황이다. '블레이드앤소울'도 가장 중요한 PvP 컨텐츠인 '영석전장'이 1분기 중 업데이트될 예정이어서 이에 대한 사용자들의 반응에 주목해야 할 것이다. 1분기 실적은 'GW2' Box 판매효과가 제거되고, '리니지1'의 프로모션효과가 감소하며 전분기대비 감소할 전망"라고 밝혔다.

한편 "2012년 실시했던 인력 구조조정효과 등 비용효율화를 감안하여 이익추정치는 소폭 상향 조정하였으나 단기간 모멘텀이 부재하다는 점과 해외서비스 들의 불확실성을 고려하여 적정주가는 280,000원으로 하향 조정한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나대투증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년1월 450,000원까지 높아졌다가 2012년8월 380,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 280,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수STRONG BUY[유지]매수
목표주가219,588320,000150,000
*최근 분기기준

오늘 하나대투증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 280,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 27.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'STRONG BUY[유지]'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<하나대투증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130206매수280,000
20121206매수380,000
20121108매수380,000
20121017매수380,000
20120809매수380,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130206하나대투매수280,000
20130206KTB매수150,000
20130206SK매수(유지)180,000
20130206키움매수(유지)200,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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