[투데이리포트]엔씨소프트, "하반기 기대감 vs..."매수(유지)_키움

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키움증권은 6일 엔씨소프트(036570)에 대해 "하반기 기대감 vs 부진한 1분기 모멘텀"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다.

키움증권 안재민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 키움증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 50.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

키움증권은 엔씨소프트(036570)에 대해 "1분기 중국 블레이드&소울의 CBT와 2분기 상용화가 진행될 것으로 예상되며, 3분기 길드워2 확장팩과 4분기 길드워2 중국, 와일드스타, B&S 해외 진출 등을 감안하면 하반기에는 동사를 둘러싼 긍정적인 모멘텀이 반영될 것으로 판단한다"라고 분석했다.

또한 키움증권은 "길드워2의 판매(1월 14일 300만장 돌파)가 4분기 매출로 대부분 반영(1,190억원)되었고, 리니지1의 아이템 판매가 큰 폭으로 증가하면서 649억원(62.3% y-y, 69.3% q-q)을 기록하였다. 야구단 선수 확보 비용과 인센티브의 영향으로 인건비가 증가하였고, 지급수수료도 상승하였지만 매출 상승에 따른 이익 성장이 크게 나타났다"라고 밝혔다.

한편 "우리는 중국 B&S를 통해 발생할 2013년 매출(순매출)을 390억원을 예상하고 있으며, 2013년 매출액 8,827억원(17.1% y-y), 영업이익 2,235억원(47.8% y-y)을 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년1월 420,000원까지 높아졌다가 2013년1월 240,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 200,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수STRONG BUY[유지]매수
목표주가234,563380,000160,000
*최근 분기기준

오늘 키움증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 200,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 380,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

<키움증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130206매수(유지)200,000
20130109매수(유지)240,000
20121108매수(유지)300,000
20120924매수(유지)330,000
20120828매수(유지)330,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130206키움매수(유지)200,000
20130206NH매수(유지)200,000
20130206LIG매수(유지)160,000
20130206교보STRONG BUY[유지]320,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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