[투데이리포트]삼성SDI, "실적 착시에서 벗어..."매수_삼성

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삼성증권은 30일 삼성SDI(006400)에 대해 "실적 착시에서 벗어나기"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 190,000원으로 내놓았다.

삼성증권 장정훈, 이준희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 190,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 삼성SDI(006400)에 대해 "4분기 상여금 등 일회성비용 반영부분을 제외하면 100억 중반대로 추정되는데 이는 영업이익률 기준으로 1%pt 차이에 불과하다. 이 차이는 4분기 연결 영업단에 100% 반영하게 된 자동차전지 사업부의 적자 반영폭이 예상보다 컸고, 이익을 떠받치고 있는 중소형 2차전지 부문도 노트북 연말 재고조정 효과에 의한 원형전지 판매감소와 원달러 환율 하락으로 매출과 이익이 기대에 못 미쳤기 때문"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "회계기준 변경에 따른 재무제표의 비교신뢰성이 떨어지고 펀더멘털 측면에서 자동차용 전지사업부와 ESS 및 태양광등 신사업 부문의 적자가 부담스러우나, 중소형 2차전지 부문의 스마트폰과 태블릿 시장 성장에 힘입은 이익 성장은 주목할 필요가 있다"라고 밝혔다.

한편 "신규사업부의 적자 부담(분기 500억원 중반대)으로 주가흐름은 당분간 약할 가능성은 고려할 필요가 있지만 현 주가는 2013년 P/B 0.85배 수준으로 과거 Default 우려가 있었던 때를 제외하면 역사적 저점에 가깝다는 점과, 삼성전자 갤럭시S4 등 신규 플래그십 모델이 출시될 것으로 예상되는 2분기부터는 센티먼트 회복이 기대된다는 점에서 투자의견 BUY와 12개월 목표주가 190,000원을 유지한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년2월 170,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 190,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가195,400220,000165,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 190,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 220,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 165,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130130매수190,000
20130111매수190,000
20121207매수190,000
20121031매수190,000
20121004매수190,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130130삼성매수190,000
20130130하나대투매수180,000
20130118미래에셋매수203,000
20130114대신매수(유지)190,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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