[투데이리포트]CJ오쇼핑, "구조적 수익가치 개..."매수(유지)_우리

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우리증권은 4일 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "구조적 수익가치 개선에 주목"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 340,000원을 내놓았다.

우리증권 박진, 오세범 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 우리증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

우리증권은 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "동사의 4분기 실적은 전년동기대비 턴어라운드할 것으로 기대되는데, 이는 PB(Private Brand) 상품 강화에 따른 수익성 개선, 모바일커머스 성장으로 성장성 제고 및 해외모멘텀 재부각, CJ헬로비젼 상장에 따른 자산가치도 중장기적 재조명 때문"라고 분석했다.

또한 우리증권은 "PB비중(TV판매액 기준)은 2011년 15%, 1H12년 23%에서 2013년 약 30%로 예상된다. PB는 의류, 화장품 등 고마진 상품 중심이며, PB의 GPM이 전사 마진(30.1%)보다 매우 높아 향후 수익성 개선에 크게 기여할 것으로 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "모바일커머스가 2011년 162억원에서 2012년 약 600억원으로 급성장. 2013년 1,200억원 상회할 전망. ‘테블릿PC’ 등 보급 확대로 당분간 고성장이 지속될 것으로 기대된다. OPM도 4.5%로, 인터넷쇼핑몰보다 높아 수익성 개선에도 긍정적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

우리증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 310,000원이 고점으로, 반대로 230,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 340,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수OUTPERFORM(DOWNGRADE)HOLD
목표주가304,700350,000240,000
*최근 분기기준

오늘 우리증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 340,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 11.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 240,000원을 제시한 바 있다.

<우리증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121204매수(유지)340,000
20121025매수(상향)310,000
20120430HOLD230,000
20120203HOLD(유지)295,000
20120203HOLD(유지)295,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121204우리매수(유지)340,000
20121203아이엠매수(유지)320,000
20121126하나대투매수320,000
20121126흥국매수(유지)350,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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