[투데이리포트]한국가스공사, "3Q12 누적 미수..."HOLD_삼성

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삼성증권은 20일 한국가스공사(036460)에 대해 "3Q12 누적 미수금 5.7조원, 4분기부터 감소할 전망"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 65,000원을 내놓았다.

삼성증권 범수진, 염형열 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 23.9%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "10월부터 실제 도입 원가가 요금에 포함된 규제 원가보다 하락함에 따라 4분기부터는 미수금이 감소할 것으로 전망. 현 LNG 도입원가 수준이 유지된다면 요금인상 없이 향후 1년간 약 1.2조원의 미수금 회수가 가능할 것으로 보이고, 만약 내년 3분기부터 4%의 요금 인상이 실시될 경우에는 3년 안에 미수금 전액을 회수할 수 있을 전망"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "연말까지 미수금 유동화 작업이 진행될 것으로 예상되는데, 일부는 국내외 투자 자금으로 이용하고 일부는 차입금 상환에 이용될 것. 결과적으로 차입금이 상환되는 만큼 자산과 부채가 감소하면서 부채비율은 감소하나, 이에 따른 이자비용 감소는 대체로 미수금 이자수익과 상쇄될 것으로 추정됨에 따라 주주 이익에 미치는 영향은 제한적일 것"라고 밝혔다.

한편 "최근 ENI의 20%지분 인수 제안 가격이 최대 40억불로 형성되어 있는 것에 비추어 볼 때, 동사의 모잠비크 가스전 가치가 Cove Energy 매각 대금인 2조원에서 크게 벗어나지 않는 것으로 보여지며 이는 대부분 현 주가에 반영되었다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 57,000원이 고점으로, 반대로 43,200원이 저점으로 제시된 이후 이번에 65,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수HOLD(하향)
목표주가96,821120,00065,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 65,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 32.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권은 투자의견 '매수A(유지)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121120HOLD65,000
20120910HOLD57,000
20120824HOLD57,000
20120530매수50,000
20120320매수50,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121120삼성HOLD65,000
20121120유진매수(유지)115,000
20121120메리츠매수110,000
20121120키움MARKETPERFORM(MAINTAIN)81,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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