[투데이리포트]에스엠, "4Q12, 한번 더..."매수(유지)_동부

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동부증권은 2일 에스엠(041510)에 대해 "4Q12, 한번 더 사상 최대 분기 실적 경신 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 88,000원을 내놓았다.

동부증권 권윤구 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

동부증권은 에스엠(041510)에 대해 "4Q12는 매출액 622억원(+58.1% YoY), 영업이익 256억원(+183.6% YoY)로 3Q12에 이어 사상 최대 분기 실적을 경신할 것으로 예상된다. 동방신기/슈퍼주니어 일본 돔 콘서트, 샤이니 일본 아레나 투어를 통해 동원한 55만명이라는 역대 최대 일본 콘서트 관객이 반영되며 일본 로열티 수익이 396억원(3Q12E 313억원) 발생할 전망"라고 분석했다.

또한 동부증권은 "2Q12에 인식되지 않았던 일본 공연 11년 12월~12년 3월분(37.5만명)이 반영되는 것이 폭발적인 실적 성장의 주된 요인이다. 일본 활동에 대한 수익의 경우 로열티 형태로 인식된다는 점에서 영업이익률도 40.6%로 전분기 31.8%대비 큰 폭의 개선이 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "자회사인 SM C&C가 동영상 컨텐츠를 자체 제작함에 따라 해외 판권 매출, OST 음원 매출 등 부가 판권 매출이 예상되고 이는 에스엠의 가치를 한 단계 높여줄 것으로 판단한다. 또한 OSMU(One Source Multi Use) 가시화로 컨텐츠의 가치는 갈수록 높아질 것이라는 점에서 이제는 단순 음원/공연 업체가 아닌 종합 컨텐츠 업체로서의 성장성에 주목할 때"라고 전망했다.

◆ Report statistics

동부증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가81,00088,00070,000
*최근 분기기준

오늘 동부증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 88,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

<동부증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121102매수(유지)88,000
20120816매수(유지)71,000
20120724매수(신규)71,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121102동부매수(유지)88,000
20121101현대매수(유지)84,000
20121024대우매수(유지)85,000
20121023한국매수(유지)70,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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