[투데이리포트]KB금융, "우리금융 합병 무산..."매수(유지)_대신

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대신증권은 4일 KB금융(105560)에 대해 "우리금융 합병 무산 가능성에 배팅한 저가 매수 전략 유효"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 56,000원을 내놓았다.

대신증권 최정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 46.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권은 KB금융(105560)에 대해 "설령 금융당국과 동사의 적극적인 의지가 있다고 하더라도 우리는 합병 현실화 가능성은 높지 않다고 판단한다. 합병을 위해서는 기존 주주들의 동의가 전제되어야 하는데 난항이 예상되며, 대선을 목전에 두고 있다는 점도 큰 부담이기 때문이다. 10만 금융노조와 특혜시비를 제기할 정치권의 저항은 합병 추진에 있어서 무시못할 요인으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 대신증권은 "단기적인 측면에서는 노조 동의를 위한 양사 합병위로금 지급으로 대규모 합병비용 발생 가능성이 높고, 예보에 지급할 20% 정도의 현금 인수 대가 외에 합병반대 주식매수청구권 행사 규모가 커질 경우 자사주매입 비용 부담이 발생할 뿐만 아니라 이로 인해 자본비율도 약화될 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2분기 순이익은 약 5,630억원으로 시장컨센서스 수준의 무난한 실적을 시현할 것으로 추정된다. 2분기 대출성장률은 약 2.0%, 카드포함 순이자마진도 2.99%로 전분기대비 2bp 상승하면서 순이자이익은 약 2.0% 이상 증가할 것으로 전망된다. 기업 신용위험 재평가 영향 및 카드부문 연체 상승으로 대손충당금도 전분기대비 다소 증가하겠지만 그룹 연결 기준으로 4,500억원을 웃돌지는 않을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년6월 76,000원까지 높아졌다가 2012년1월 56,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 56,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD(유지)
목표주가54,18063,00041,600
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 56,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 63,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 토러스증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 41,600원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120704매수(유지)56,000
20120430매수(유지)56,000
20120210매수(유지)56,000
20120207매수(유지)56,000
20120116매수56,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120704대신매수(유지)56,000
20120703SK매수(유지)51,000
20120702현대매수(유지)59,000
20120629KTB매수55,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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