[투데이리포트]CJ오쇼핑, "1분기 마케팅 비용..."TRADING BUY(유지)_대우

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대우증권은 30일 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "1분기 마케팅 비용 증가로 이익 타격"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 214,000원으로 내놓았다.

대우증권 김민아, 이지은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 214,000원은 직전에 발표된 목표가 310,000원 대비 -31% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대우증권은 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "동사의 1분기 영업이익은 자사상표 제품 늘리면서 프로모션 비용이 증가하고, SO(Sytem Operator)수수료 인상으로 인해 전년동기 대비 4.8% 감소한 346억원을 기록했다. 총매출 대비 영업이익률은 전년 동기 대비 1%p 하락한 5.1%를 기록했다"라고 분석했다.

또한 대우증권은 "동사 목표주가가 하향 조정의 주된 이유는 동방CJ 지분 일부 매각으로 인해 지분율이 27%에서 16%로 떨어진 것을 반영했고, 지분율 하락에 따른 영향력 감소를 고려하여 지분 가치에 대해 50% 할인율을 적용했으며, CJ헬로비전의 가치 측정을 현대HCN의 가입자당 시가총액을 대입하여 산출했다"라고 밝혔다.

한편 "CJ IMC는 동사가 100% 지분을 가지고 있고, 2011년 매출액은 500억원, 2012년 매출액은 약 1,200억원이 예상된다. 물류 사업의 성장성이 크기는 하나 이익 창출에는 다소 시간이 걸려, 국내 사업의 중요도가 커질 것으로 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 380,000원이 고점으로, 반대로 300,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 214,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD(유지)
목표주가295,500370,000214,000
*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 214,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 27.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 370,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120430TRADING BUY(유지)214,000
20120203TRADING BUY(하향)310,000
20111207매수(유지)340,000
20111028매수(상향)380,000
20110901TRADING BUY(하향)330,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120430대우TRADING BUY(유지)214,000
20120417KB매수300,000
20120417하이매수(유지)257,000
20120417동양매수(유지)280,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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