[투데이리포트]하나금융지주, "본질가치 양호하고,..."매수(유지)_대신

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대신증권은 24일 하나금융지주(086790)에 대해 "본질가치 양호하고, M&A로 구조적 변화 가능성도 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 54,000원을 내놓았다.

대신증권 최정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 46.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권은 하나금융지주(086790)에 대해 "안정적인 credit cost 관리로 은행 본질가치가 뛰어난데다 외환은행 인수라는 대형 M&A를 통해 수익성의 근간이 바뀌고, 구조적인 변화를 꾀할 수 있다는 점에서 하나금융에 대한 투자매력은 매우 높다고 판단된다"라고 분석했다.

또한 대신증권은 "순이자마진이 전분기대비 약 4bp 하락했지만 이는 3분기에만 대출성장률이 6.8%에 달하는 등 주로 대기업 위주의 높은 대출증가율과 예수금 증가에 따른 조달비용 상승 때문으로 4분기 이후 대출성장세가 안정화될 경우 마진도 안정될 것으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "향후 외환은행 인수 합병시 Tier I 비율이 8%대 초반으로 하락할 것으로 추정되는데 신한지주와 우리금융의 현 Tier I 비율도 약 8.8~8.9%에 불과한데다 BASEL III 의 요구비율은 8.5%지만 이는 2016년부터 단계적으로 시행될 예정이라는 점에서 동 기간 동안의 순익에 따른 자본 증가와 위험가중자산 조절로 충분히 상향 가능할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년10월 46,000원이 저점으로 제시된 이후 2011년4월 60,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 54,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수적극매수(유지)중립(유지)
목표주가48,59658,00037,000
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 54,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 58,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 37,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20111024매수(유지)54,000
20111004매수54,000
20110905매수(유지)55,000
20110721매수(유지)55,000
20110711매수(유지)55,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20111024대신매수(유지)54,000
20111024우리매수(유지)58,000
20111024삼성매수55,000
20111024토러스BUY(유지)47,400

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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