"전분기 대비 조금씩 나아지고 있다..."_동부증권()

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[출처] 동부증권
[섹터/산업] 제약
[투자의견]
[톱픽종목] 동아제약, 종근당

동부증권이 2011년7월14일 "전분기 대비 조금씩 나아지고 있다"라며 제약업종의 투자의견을 제시했다.

동부증권 김태희 애널리스트는 "동부 유니버스 제약업종 7개사의 2Q11 매출액은 1조 967억원(+2.4%YoY), 영업이익은 1,098억원(-19.1%YoY)으로 예상된다. 1Q11 대비 매출액은 7.3%, 영업이익은 4.6% 증가할 것으로 보이기에 바닥은 지났고, 제네릭 신제품 출시에 힘입어 하반기 실적은 개선될 것으로 전망한다"라고 분석했다.

이어 "작년 말 리베이트 쌍벌제와 최근 리베이트 약가인하 연동제 시행으로 어려운 영업환경이 지속되고 있지만, 하반기 상위사들의 실적개선을 예상한다"라고 밝혔다.

또한 "상위사들은 합법적인 범위 내의 영업활동을 강화하고 있으며, 올해 특허만료되는 다수의 오리지널 의약품으로 제네릭 수혜가 예상되며, 중소제약사의 리베이트 선집행 효과가 끝나가는 것으로 판단된다"라고 설명했고, "종근당은 제네릭 신제품 효과에 힘입어 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 각각 8.5%, 17.5% 증가한 것으로 파악되며, 영업이익률도 1.2%p 상승할 것으로 보인다. 동아제약과 대웅제약도 매출액 소폭 증가 및 영업이익률 11%대의 양호한 실적이 예상된다"라고 전망했다.

그중에서 "동아제약은 안정적인 포트폴리오와 탄탄한 파이프라인, 박카스 슈퍼판매에 대한 수혜가 투자포인트이며, 주력품목의 약가인하가 지연되거나 인하폭이 줄어들 가능성이 있다는 점에 기대할 만하다. 종근당은 강한 영업력으로 내년까지 실적 호조세가 이어질 것이라는 점과 올해 예상 P/E가 7.0배로 밸류에이션 메리트가 높다는 점이 매력적이다"라며 동아제약, 종근당을 제약업종의 톱픽으로 추천했다.


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