[전략가의 눈] 환율의 방향전환이 증시의 필요충분조건은 아니다.

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장초반 강세를 보였던 전일 국내증시는 코스피 지수가 한때 1,700p를 돌파했지만 프로그램 매도세에 1,700p 회복에 실패하며 4.52p 상승한 1,698.64에 마감했다. 외국인은 매수우위를 이어 나갔고, 기관과 개인은 순매도를 보였다. 코스닥은 2.29p 하락한 538.11p로 약보합세를 나타냈다. 뉴욕증시는 실적 실망감과 중국발 긴축우려에 일제히 하락 마감했다. 옵션만기를 하루 앞둔 금일 국내증시는 중국 긴축정책에 대한 우려와 함께 글로벌 증시가 약세를 보이고 있는 상황에서 조정 가능성에 대한 전망이 우세한 가운데 신중한 시장접근이 필요한 시점이다.

 

 

전략가들은 원달러 환율의 지지선을 1,100으로 예상하고, 환율의 방향전환을 증시의 필요충분조건으로 과대평가할 이유는 없다고 말했다. 또한 글로벌 경기회복 시그널이 뚜렷해 지고 있는 상황에서 실적개선이 기대되는 종목군에 대한 지속적인 관심이 필요하다고 말했다.

 

 

한국투자증권은 최근 나타난 원화강세로 인한 수출주의 약세에 따른 1700선 재진입 실패가 달러화 약세의 산물은 아니라며, 달러화 약세의 산물이라면, 우리 증시와 비슷한 대만 증시의 상승세를 설명할 수 없다고 말했다. 올해 외국인 순매수는 대만증시에서 순매수의 2/3에 그쳤으며, 연초이후 IT업종이 3.57% 상승했음은 환율을 주범으로 볼수 없음을 뒷받침한다고 말했다. 원달러 환율 지지선을 1100으로 예상하며, 환율이 더이상 증시에 영향을 미치지 않을 경우 증시의 방향성이 더욱 중요하다며, 환율 방향전환을 증시의 필요충분조건으로 과대평가할 이유는 없다고 말했다.

 

 

우리투자증권은 글로벌 경기회복의 시그널이 더욱 뚜렷해지고 있는 상황임을 감안하면 글로벌 경기회복과 함께 실적개선이 기대되는 종목군에 대해서는 지속적인 관심권에 두는 것이 바람직 하지만, 최근 환율이 업종별 선호도를 좌우하는 키를 쥐고 있는 상황에서 당분간은 환율의 움직임에 따라 발빠르게 대응하는 유연한 매매전략 필요하다고 말했다. 특히 최근처럼 원달러 환율이 하락하는 국면에서는 원화강세 수혜주 중심의 대응을 유지해나가는 한편, 수출주에 대해서는 저가매수의 기회를 노리는 전략이 유효하다고 말했다.

 

 

하나대투증권은 주요국가나 지역에 대한 경제전망은 시간이 갈수록 개선되고 있는 상황에서 더블딥에 대한 논란도 더 이상 화두에 떠오르지 않고 있다고 말했다. 또한 EMBI 스프레드나 미국의 VIX 등 위험지표 상황이 금융위기 이전 수준으로 완전히 돌아와 버린 상황이라고 분석했다. KOSPI를 달러로 환산해서 보면 원화기준의 지수보다 낮은 수준에 머물러 있어 여전히 한국 시장은 매력적일 수 있는 상황이지만, 환율영향에 달러기준 KOSPI 수익률은 원화기준에 비해 2배 가까운 수익률을 기록하고 있어 공격적인 스탠스를 가져가기 쉽지 않다고 말했다. 따라서 외국인이 사고 기관이 팔더라도 템포가 조정될 것이고 당분간 종목간 빠른 순환매가 나타날 개연성이 높다고 전했다.


 

 


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