[투데이리포트]기업은행, "수익성비율 개선은 ..."시장수익률(유지)_대신

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대신증권은 2일 기업은행(024110)에 대해 "수익성비율 개선은 아직 요원하다"라며 투자의견을 '시장수익률(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 16,000원을 내놓았다.

대신증권 최정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '시장수익률(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 8.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권은 기업은행(024110)에 대해 "보증대출과 같은 정부지원제도가 축소되고, 유동성 억제 정책이 본격적으로 실시될 경우 대손비용은 궁극적으로 지금보다 상승할 수 밖에 없다고 추정된다. 우리가 동사의 총자산이익률(ROA) 개선이 제한적이고, 높은 레버리지에도 불구하고 당분간 주주자본이익률(ROE)이 10%를 상회하기는 어려울 것으로 보는 배경이다"라고 분석했다.

또한 대신증권은 "동사의 3분기 NPL 커버리지비율이 130.3%로 타행보다는 높은 수준이지만 향후 경기 상황에 따라서 NPL 규모가 빠르게 늘어날 개연성이 있다는 점에서 대손충당금 적립 정책을 좀 더 보수적으로 가져갈 필요가 있다"라고 밝혔다.

한편 "평균 조달비용률이 높은 정기예금의 만기 도래로 인해 4분기에도 순이자마진이 더 상승할 여지가 있지만 그 폭은 시중은행보다 낮고, 내년 이후에는 개선 폭이 크게 둔화될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 한때 2009년3월 7,000원을 저점으로 기록된 이후 최근에 16,000원까지 다시 상향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수(신규)MARKETPERFORM(유지)
목표주가17,69119,80013,900
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '시장수익률(유지)'의견 및 목표주가 16,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 19,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 13,900원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20091102시장수익률(유지)16,000
20091013MARKETPERFORM16,000
20090903MARKETPERFORM15,500
20090731시장수익률(유지)14,500
20090707MARKETPERFORM12,500
의견제시일자증권사투자의견목표가
20091102대신시장수익률(유지)16,000
20091102삼성HOLD(H)17,300
20091102대우매수(유지)18,500
20091102HMC매수(유지)18,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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