[투데이리포트]한미약품, "미래 성장 동력 마..."중립(유지)_SK

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SK증권은 27일 한미약품(008930)에 대해 "미래 성장 동력 마련 중"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 130,000원으로 내놓았다.

SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 130,000원은 직전에 발표된 목표가 139,500원 대비 -6.8% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권은 한미약품(008930)에 대해 "장기적인 성장전망은 매우 낙관적이지만 아직도 수익성 회복이라는 단기과제가 남아있어 밸류에이션 부담을 떨칠 수 없다. 그러나 장기적으로 보면 내년부터 연구개발과제의 진척과 코마케팅에 따른 외형성장, 북경한미의 고성장에 주목할 필요가 있다"라고 분석했다.

또한 SK증권은 "판관비 비중이 높은 것은 R&D 투자 확대요인이 크게 자리잡고 있다. 동사의 R&D 비율이 작년에 10.1% 였고 금년 3분기에는 15%대에 근접했다. 이렇게 되면 금년 전체 R&D 비용은 850억원에 육박할 전망"라고 밝혔다.

한편 "또 다른 성장축인 북경한미는 금년 3분기에 43.3% 신장한 118,669천RMB 를 기록했다. 내년에는 한화로 연간 매출액이 약 1천억원을 초과할 것으로 예상된다"라고 전망했다.
<주요 Financial data>
(단위: 억원)
  200720082009증감(%)09/4Q

(예상실적)

증감(%)

(전분기대비)

매출액5010.55583.36292+12.691669+7.11
영업이익676.4608.2511-15.98134+7.97
순이익531.9710.3424-40.3185-23.58
*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년10월 95,000원이 저점으로 제시된 이후 2009년4월 139,500원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 130,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 양호하게 늘었고 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 성장성 요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수(유지)HOLD
목표주가146,300170,000120,000
*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20091027중립(유지)130,000
20090729중립(유지)139,500
20090430중립(유지)139,500
20090130중립(유지)121,000
20081027중립(하향)95,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20091027SK중립(유지)130,000
20091027하나대투매수170,000
20091027한국중립(유지)140,000
20091014삼성HOLD(M)155,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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