"본격적인 실적 개선은 FY09 3Q 부터..."_대신증권(비중확대(유지))

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[출처] 대신증권
[섹터/산업] 손해보험
[투자의견] 비중확대(유지)
[톱픽종목] 현대해상, LIG손해보험

대신증권이 2009년10월13일 "본격적인 실적 개선은 FY09 3Q 부터"라며 손해보험업종의 투자의견을 비중확대(유지)으로 제시했다.

대신증권 강승건 애널리스트는 "7~8월 장마 및 휴가철 차량이용 증가로 자동차 손해율이 급등하고 있어 손보사의 향후 실적에 부담요인으로 작용할 수 있겠지만 FY09년 추가상각한 신계약비를 감안하면 FY10년에도 두자리수 이상의 이익증가가 가능할 것으로 전망되어 동업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지한다"라고 분석했다.

이어 "직전 분기에 이어 이번분기의 합산수정순이익 또한 전년동기 대비 감소하였지만 3분기 이후에는 이익 증가율이 재차 플러스로 전환될 것으로 전망된다. 사업비율 안정과 일회성 비용 발생 및 손실 발생이 제한적일 것이기 때문이다"라고 밝혔다.

또한 "당사는 손보사의 실적 개선은 FY09 3분기부터 본격 진행될 것으로 전망한다. 상위 5개사 합산 수정순이익은 3Q와 4Q에 각각 +43.5%, +545% 증가할 것으로 전망된다"라고 설명했고, "당사가 향후 손보사들의 이익 증가율이 상승할 것으로 전망하는 이유는 FY08년에 발생한 일회성 비용(RG보험 O/S적립, 해외투자자산 상각)이 더 이상 발생하지 않을 것이고, 신계약 유입속도 안정으로 FY08년 하반기 발생했던 사업비 추가상각이 발생하지 않을 것이며, 계속보험료 유입에 따른 운용자산 증가와 자산운용 수익률 안정으로 투자영업이익의 증가세가 지속될 것으로 전망하기 때문"이라고 전망했다.

그중에서 "현대해상은 사업비율 안정으로 3분기 이후 실적 개선속도가 가장 빠를 것으로 전망되고 LIG손해보험은 낮은 Valuation에서 거래되고 있고 2위권 손보사와의 합산비율 gap을 점차 축소시키고 있어 수익성 회복이 돋보인다"라며 현대해상, LIG손해보험을 손해보험업종의 톱픽으로 추천했다.


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