[전략가의 눈] 옵션만기에 따른 변동성 확대 예상

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글로벌 증시 강세에 상승 출발했던 전일 국내증시는 장중 외국인 순매수와 프로그램 매수 유입에도 불구하고 하락 흐름이 나타나며 초반의 상승폭을 모두 반납하며 마이너스 권에서 마감했다. 뉴욕증시는 최근의 상승부담과 함께 어닝시즌에 대한 불확실성에 관망세를 보이며 혼조세를 나타냈다. 옵션만기를 맞은 금일 국내증시는 변동성 확대가 예상되는 가운데 9일 금통위 를 앞두고 방향성 탐색이 어려운 만큼 관망세를 보일 것으로 전망되고 있다.

 

 

전략가들은 최근 견조한 아시아 증시에도 불구하고 국내증시만 하락하는 현상에 대해 글로벌 자금의 국가별 일시적 조정이라는 의견과 4분기 실적에 대한 불확실성 때문이라는 의견을 보였다. 하지만 4분기 이후 경기회복 본격화에 따른 재상승 구도를 예상하고 주도주에 대한 조정시 분할매수 관점에서 접근하라고 말했다.

 

 

한국투자증권은 아시아 증시는 견조하나 한국증시만 하락하는 현상이 나타나는 현상에 대해, 글로벌 자금들의 국가별 일시적인 조정이라고 해석했다. 특히 대만의 신고가 경신에 비해 최근 우리증시는 7%의 조정을 보였는데 이는 대만증시의 상대적인 밸류에이션을 이유로 들었다. 결국 이러한 현상은 단기성 트레이딩 자금의 차익실현성으로 이해할 수 있으며 오래갈 현상은 아니라고 평했다. 한국증시에 대한 4분기 목표 PER 11.76배로 산출 되며, 이경우 목표 지수는 1675p 정도 이기때문에 추가 하락시 매수하는 전략이 필요하다고말했다. 이후 주도주에 대한 고민 역시 병행해야하는데 당분간 KT 등 통신주, KT&G 등 배당주 컨셉이 유효할 것으로 전망했다.

 

 

우리투자증권은 옵션만기 물량부담과 함께 출구전략에 대한 한은의 입장을 점검해볼 수 있는 금통위(9) 등 단기적으로 투자자들의 불안심리를 자극할 만한 이슈들이 연이어 진행된다는 점에서 변동성 확대국면이 좀 더 이어질 가능성에 대해 대비해 둘 필요가 있다고 말하고 변동성 확대가 우려되는 이유 중 하나는 3/4분기가 향후 수분기 동안의 실적 정점이 될 것이라는 우려가 여전하기 때문이라고 전했다. 시장의 관심은 4/4분기 실적모멘텀 둔화에 대한 우려감에 쏠려 있다고 말하고, 주가는 실적을 반영한다는 점에서도 4/4분기 실적을 좀 더 꼼꼼히 뜯어보고 대응전략을 세워야 한다고 전했다.

 

 

미래에셋증권은 증시 현안들을 점검했는데, "우리 증시가 이렇다 할 특별한 악재가 없는데 상대적으로 약세를 보이는 이유는 1차적으로 4분기 실적 불확실성을 들 수 있다" 4분기 이후 내년부터 경기 회복 본격화에 따른 재상승 구도가 예상된다고 밝혔다. 또한 "/달러 환율 하락이 증시 발목을 잡을 수 있다는 우려도 제기되고 있다"고 설명했는데, 문제는 환율 수준보다 환율 하락 속도에 있다고 언급했다. 시장대응으로는 "실적 불확실성, 환율 등 변수로 인해 증시가 가파른 조정 국면으로 접어들 가능성은 낮다"고 판단하며 중장기적 관점에서 접근하고 기존 주도주에 대한 조정시 분할 매수의 관점에서 접근하라는 의견이다.

 


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