[전략가의 눈] 쿼드러플 위칭데이와 변동성 확대

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  전일 국내증시는 외국인이 대규모 선물매수에 나선 영향과 함께 기관 순매수가 유입되며 코스피 지수가 3%대의 강세를 나타나며 1,400p를 돌파하는 등 강세를 나타냈다. 코스닥은 개인 외에 매수세가 부족한 모습을 보이며 강보합으로 마감했다. 미증시는 장초반의 강세를 유지하지 못하고 미정부부채의 급증으로 인한 인플레이션 압력에 대한 우려가 확산되며 일제히 하락했다. 유가상승으로 인한 에너지주의 선전과 FRB의 경기개선기대 전망 소식이 지수 낙폭을 제한했다. 쿼드러플 위칭데이를 맞은 금일 국내증시는 외국인의 매매향방이 주목받고 있는 가운데, 금통위의 금리결정과 개성공단 관련 남북실무회담 등으로 인한 변동성 확대로 눈치보기 장세가 이어질 것으로 전망되고 있다.


  전략가들은 전일 외국인의 선물매수에 따른 추가상승의 가능성은 크지 않다고 전하고, 경기회복 속도와 실적개선여부가 새로운 상승 모멘텀으로 공감대를 형성하기 전까지는 박스권 대응이 효과적일 것이라는 의견을 보였다.


  우리투자증권 금통위와 쿼드러플위칭데이 등 단기적인 이슈가 추세를 크게 훼손하지 않는다고 볼 때 향후 가장 중요한 것은 시장의 상승모멘텀을 점검하는 일이라고 말하고, 연초 이후 주가상승기에는 실적개선 기대감도 영향을 주었지만, 금융위기로 커진 마켓리스크로 인해 축소된 밸류에이션이 원위치되는 과정에서 주가복원이 이루어진 측면이 강했다고 분석했다. 밸류에이션이 상당 부분 회복된 현재 시점에서는 시장 상승모멘텀으로서 기업들의 실적개선 속도를 좀 더 꼼꼼히 확인할 필요가 있다며, 여전히 경기지표(주로 실물지표)의 추가 개선여부를 확인해야 할 상황이고 2/4분기 실적시즌까지는 한 달여의 기간이 남아있다는 점에서 당분간 기업들의 실적관련 뉴스플로우와 가격 간의 줄다리기가 업종 및 종목별로 좀 더 진행될 가능성이 있다고 전망했다.


  한국투자증권은 줄곧 지수선물을 매도하던 외국인 투자자들이 어제 1만 1천 계약 이상의 선물을 순매수하며, 베이시스가 +반전되어 프로그램 매수가 유입되어 지수가 상승했다고 말했다. 일 평균 거래량은 3월이후 6억 4천만주 수준이었으나 최근 지속적으로 줄어들어 4억 8천만주까지 떨어져, 시장이 얇아진 상황에서 기술적인 베이시스에 의한 상승이었다고 말했다. 따라서 지수의 추가상승 가능성은 크지않다며, 1400~1500선은 리먼브러더스 사태가 촉발되기 이전 수준으로 리스크요인 완화라는 측면만으로도 충분히 도달 가능한 영역이었고, 전일 선물 매수세가 숏포지션의 청산보다는 만기일을 앞둔 기술적 측면이라며 주가의 상승 지속 가능성에는 회의적이라고 밝혔다.


  한양증권은 최근 증시와 관련해 인플레이션 우려로 조기 금리인상 가능성이 급부상하면서 유동성 위력이 예전만 못하다고 언급했는데, "펀더멘털 개선이 뒤따르지 않고 일시적 수급개선에 기댄 지수 레벨-업은 제한적일 가능성이 높아 보인다"고 설명했다. 금통위의 금리결정과 관련해 금리동결을 예상하며 "경기인식에 대한 스탠스 변화 여부와 유동성과 관련된 코멘트가 주요 관심사항이 될 것"이라고 설명했고, 선물옵션 동시만기와 관련해서는 "매수차익 청산으로 만기 부담이 경감되면서 프로그램 매수유입 기대가 높아지고 있다"고 설명했다. 시장대응으로는 "경기회복 속도와 기업실적 개선여부가 새로운 상승 모멘텀으로 공감대를 형성하기 전까지 박스권 대응이 효과적일 것"이라는 의견이다.


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