[맞장리포트_현대백화점] 동양증권 BUY(M), HMC증권은 HOLD(하향)..비교해보면

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증권사별 기업분석 보고서를 살펴보니 동양증권과 HMC증권이 현대백화점에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. BUY(M)HOLD(하향)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


동양증권은 "판관비 절감으로 1분기 수익성 개선"이라며 목표주가를 상향했지만 투자의견은 BUY(M)로 유지했다. 반면 HMC증권은 "쉬어갈 수 밖에 없는 시점"이라는 코멘트와 함께 목표주가를 낮춰잡으며, 투자의견을 HOLD(하향)로 하향했다.


내용을 보면 동양증권은 현대백화점(069960)에 대해 "확정된 출점 계획을 기준으로 보면 예상 CAPEX 는 12,880억원(06년 청주점 부지 매입비 744억원 제외)으로 큰 규모이나 동사와 한무쇼핑이 나누어서 투자를 한다는 점, 3~5년의 투자 기간, 양재점 복합쇼핑몰은 분양을 할 계획이어서 동사의 자금 부담은 제한적일 것"이라고 전망했지만, HMC증권은 "한무쇼핑, 현대쇼핑을 비롯한 지분법평가대상 법인들의 견고한 영업활동으로 지분법이익의 양호한 증가와 함께 영업외수지 또한 개선될 것"이라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

현대백화점에 대한 동양증권과 HMC증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 HMC증권이 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 HOLD(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 동양증권은 BUY(M)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[추정실적과 투자의견의 변동 방향은 일치하지 않아]
현대백화점에 대한 2009 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 동양증권과 HMC증권 모두 동종목의 EPS를 상향하고 있다.
동양증권은 현대백화점의 2009 연간 EPS 전망치를 기존의 9,084원에서 9,365원(3.09%)으로 높여잡았고, HMC증권도 8,160원에서 8,777원(7.56%)으로 올렸다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 상당한 영향을 받지만, 양사 모두 추정실적과 투자의견의 변동 방향이 일치하지 않기 때문에 어느 것 하나에도 의미있는 해석을 하기 어렵다.


[[켄센서스] '매매가능' 제시 목표주가 낮아져]
전체 증권사를 대상으로 보면 동종목에 대한 평균적인 투자의견은 매매가능(TRADING BUY)을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 2.62%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 낮아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성을 제시하지 않고 있다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2009/04/30 HMC ▼HOLD(하향) 83,000(▼4,000) 쉬어갈 수 밖에 없는 시점
2009/04/30 동양 BUY(M) 98,000(▲8,000) 판관비 절감으로 1분기 수익성 개선
2009/04/30 하나대투 매수 100,000 마른 행주도 짜면 물이 나온다!
2009/04/30 현대 매수(유지) 106,000(▲20,000) 여전히 백화점에서 쇼핑하자
2009/04/30 굿모닝신한 중립 73,000 세일 확대에도 불구, 외형은 전년과 유사한 수준
2009/04/30 신영 매수(유지) 100,000 장기매력도 높다
2009/04/30 우리 ▼HOLD(유지) 90,000(▲10,000) Trading 접근이 유효할 전망
2009/04/22 교보 ▼보유(하향) 82,000(▲4,000) 저 평가 해소 단계
2009/02/06 하이 HOLD(유지) 67,000 높아지는 소비침체의 문턱
2009/02/06 삼성 HOLD(M) 77,000 매력적 밸류에이션으로 경쟁사보다 선호
2009/02/06 NH 매수(유지) 82,000 일회성 비용 감안 시 영업이익 기대 부합


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