[전략가의 눈] 다시 나타나는 조정 가능성

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지난 한 주도 조정없이 상승했다. 특히 중국이 거래세 인상 등으로 급락하는 모습을 보였지만 펀드멘탈 측면에서 무리가 없다는 판단으로 세계증시는 안정적인 모습을 보였다. 금요일 코스피와 코스닥 모두 장 후반 지수낙폭이 커지는 모습이 특징적이었다. 시장에서 점차 경계심리가 나타나고 있는 것으로 판단된다. 금요일 미국증시가 여러 경제지표들이 호조를 보이며 상승했고 일정부분 긍정적일 것으로 판단되지만 조정을 대비할 필요는 있어 보인다.

 

전략가들은 단기적인 조정 가능성을 언급하기 시작했다. 최근의 급등세가 원인이다. 그럼에도 불구하고 펀드멘탈 측면에서는 문제는 없기 때문에 시장을 우호적으로 보고 있다. 이제까지 조정이 올 것이라는 언급이 여러 번 있어왔지만 조정다운 조정이 오지는 않았었는데, 조정이 올 것인지에 대한 시장의 관심이 점차 높아지고 있다.

 

우리투자증권은 현재 상태에 대해 경기회복과 기업실적 개선에 대해서는 점차 확신이 강화되고 있지만, 빠른 주가의 상승속도에 대해서는 부담이 커지는 분위기이다.”고 언급했다. 조정가능성이 높을 것으로 판단했지만 조정의 발생 이유가 펀더멘털 훼손이나 실적 부진 등이 아닌 주가 상승속도와 상승 모멘텀간의 갭 발생과 같은 일시적 괴리에 근거하고 있다는 점을 이유로 추세적인 흐름이 약화될 가능성은 낮다고 판단했다. 대응으로 “KOSPI가 단기에 급등함에 따라 일정 부분 조정을 염두에 둔 투자전략을 언급했다.

 

동부증권은 지난 주 흐름을 주 후반 국내증시의 급등세가 이어지면서 기술적 부담압력이 최고조에 이르렀다면서 기술적 부담을 해소하는 과정에서 단기 변동성 확대는 불가피하다고 설명했다. 또한 이번 주 주요국들의 통화정책회의 예정되어 있는데, 최근 주식을 비롯한 자산가격 급등세와 경기호조를 감안하면 각국 통화당국의 시각이 자산시장에 우호적으로 비춰질 가능성은 적을 것이라고 예상했다. 여러 불확실성 요인으로 작용할 수 있다고 언급하며 다소 비관적인 시나리오에 대비하는 것이 안정적이라 판단된다며 주의를 당부했다.

 

미래에셋증권은 현 장세에 대해 국내외 경기가 견실한 성장세를 보이고 있고 주도주는 업종내 순환매가 이루어지며 강세를 지속하고 있는 만큼, 지수 상승추세는 훼손되지 않은 것이라고 판단했다. 그러나 다만 중국 정부가 자본소득세 도입, 이자세 폐지 등 추가적 주식시장 긴축조치를 검토하고 있다는 소식, 주 후반 지수 상승탄력이 급격히 둔화된 점을 이유로 조정 가능성이 있다는 분석을 덧붙였다. 시장대응으로 기존 주도주에 대해서는 긍정적 시각을 유지하고, 경기회복 신호 속에 안정적 이익 모멘텀 확보 기대감이 높아지고 있는 건설과 금융주 비중확대 전략을 제시했다.


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