[전략가의 눈] 변동성 장세에 대비하자

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아시아 증시의 하락흐름 속에서 프로그램 매도물량이 나타나며 코스피가 1%이상의 조정을 보였다. 또한 뉴욕증시도 큰 폭의 급락세를 나타냈는데 실적부진, 지표악화, 금융권 불안이 동시에 나타나며 지수 낙폭이 커지는 모습이었다. 최근 뉴욕증시와 같은 움직임을 보이는 경향을 드러내는 경향이 있는 코스피가 어느 정도 선에서 지수 하락을 방어할 지가 중요해 보인다. 최근 1700선에 대한 저점 인식이 공감대를 얻어가는 상황에서 다시 붕괴된다면 생각보다 조정이 길어질 수 있기 때문이다.

 

전략가들의 이번 주에 대한 전망은 그렇게 좋은 편은 아니다. 미래에셋증권은 변동성 장세가 지속될 것으로 전망했는데, 인플레이션이 우려되는 상황에서 OPEC 감산이 우려요인이라고 말했다. 또한 하나대투증권은 여러 악재들이 지속되고 있음을 지적하며 위험관리에 초점을 맞추라고 언급했다.

 

미래에셋증권은 이번 주 시장에 대해 변동성 장세가 이어질 가능성이 크다고 말했는데, “미국과 중국 변수는 만만치 않은 데다가 현 지수대는 매물벽이 두텁게 형성된 구간이라 지수가 탄력적 상승세를 보일 가능성은 높지 않아 보인다고 언급했다. 특히, “원유와 곡물가격 급등세로 인플레이션이 우려되는 상황에서 OPEC이 감산 가능성을 시사한 점도 부담 요인이라고 말했지만 지수가 하방경직성을 확보하고 저점을 높이는 점을 고려해 긍정적인 시각은 유지했다. 시장대응으로 미국 경기관련 불확실성이 여전한 만큼, 매수에 나선다면 조정을 활용하되 실적 모멘텀이 살아있는 산업재, 소재업종 중심으로 대상을 압축하라는 의견이다.

 

하나대투증권은 대응으로 미국發 신용위기가 다시 쟁점화되고 있기 때문에 금융시장의 불안에 대한 준비가 필요하다고 설명하고 서브프라임에서 Alt-A로 문제가 확산되고 있어 투자은행의 손실규모가 늘어날 수 있음에 주의할 것을 언급했다. 또한 저금리, 인플레이션, 약달러로인해 상품들이 투자대안으로 떠오르며 가격이 급등하고 있는데 추가 금리인하가 기정사실화되는 만큼 상품가격의 상승은 지속될 가능성이 높다고 주장하며 이것을 주식시장에 대해서는 악재로 인정하고 위험관리에 초점을 두는 것이 바람직하다는 의견을 내놓았다.

 

우리투자증권은 포트폴리오 조정에 대해 이야기했는데, “유가가 강세를 지속하면서 석유화학기업의 원가부담이 증가하고 있다는 점을 반영하여 화학/소재업종의 비중을 전월 대비 1.9%p 축소한다고 밝혔다. 또한 화학/소재 업종 내에서도 상대적으로 유가 부담이 큰 한화석화를 제외하고 최근 폴리실리콘 사업 추진으로 대체에너지 수요 증가의 수혜가 예상되는 KCC를 신규로 편입함으로써 좀 더 중립적인 전략을 구성할 것을 권유했다. 이에 비해 철광석과 석탄 등 원재료 가격의 급등을 제품가격 상승을 통해서 전가시키고 있는 철강/금속업종의 비중은 전월 대비 1.9%p 확대했다고 밝히며 개별 종목별로는 IT하드웨어/SW업종에서는 실적 개선 모멘텀과 장기적인 자산 효율성의 증가를 감안하여 LG전자의 비중을 늘렸다고 설명했다.


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