[투데이리포트]한미약품, "L/O 계약금 인식..."HOLD_삼성

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삼성증권은 28일 한미약품(128940)에 대해 "L/O 계약금 인식되며 기대치 큰 폭 상회"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 370,000원을 내놓았다.

삼성증권 김승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 24.9%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 한미약품(128940)에 대해 "3분기 매출액은 HM61713 L/O 계약금 598억원이 인식되며 분기 최대 규모인 2,684억원을 달성했다. 전 분기 대비 L/O 계약금에 따른 영업이익 증가분은 약 80억원으로 추정되고 R&D 비용 감소분(47억원) 및 판관비 감소분(36억원)을 감안하면 170억원 가량의 영업이익 증가는 제조 및 상품 매출액 증가(10.8% q-q) 효과와 신제품 출시에 따른 원가 개선 효과로 추정된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "아모잘탄과 같은 주력 제품의 매출 회복과 신제품 구구정 출시로 인해 매출액 성장과 매출 원가율 개선이 같이 나타나고 있다. 게다가 주요 글로벌 임상 시험의 종료로 R&D 비용이 의미 있게 감소하는 모습이 나타났다. 오는 4분기 R&D 비용은 이번 3분기 대비 감소하고 내년 또한 올해보다 R&D 비용이 감소할 전망"라고 밝혔다.

한편 "현 주가와 당사 목표주가와의 괴리율도 크게 확대된 상황. 향후 라이선스 아웃 계약 내용에 따라 당사 목표주가의 수정이 진행될 것. 하지만 현 주가는 기대감이 과도하게 선반영되고 있기 때문에 추가 매수에는 무리가 있어 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD
목표주가528,750700,000370,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 370,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 30%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 700,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20151028HOLD370,000
20150908HOLD350,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20151028삼성HOLD370,000
20151028유안타매수(유지)570,000
20151028현대매수(유지)620,000
20151027미래에셋HOLD460,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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