[투데이리포트]다음카카오, "단기적으로 부진한 ..."HOLD(DOWNGRADE)_하이

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하이증권은 6일 다음카카오(035720)에 대해 "단기적으로 부진한 흐름 이어질 전망"라며 투자의견을 'HOLD(DOWNGRADE)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 125,000원으로 내놓았다.

하이증권 이민아 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(DOWNGRADE)'의견은 하이증권의 직전 매매의견인 '매수(신규)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 125,000원은 직전에 발표된 목표가 150,000원 대비 -16.7% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 높아진 후에 이번에 다시 하향조정되었는데, 이번의 가격조정폭은 다소 크지 않은 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이증권은 다음카카오(035720)에 대해 "동사는 1분기 카카오페이, 뱅크월렛카카오 등 신규 서비스 가입자 유치를 위해 공격적인 마케팅 활동을 진행한 것으로 파악되며 이에 1분기 광고선전비는 전분기대비 2배 이상 증가한 223억원을 기록한 것으로 추정된다. 이를 반영한 1분기 영업이익은 500억원(YoY -19.6%, QoQ -24.0%)으로 컨센서스 565억원을 하회할 전망"라고 분석했다.

또한 하이증권은 "카카오게임샵 수수료는 카카오게임샵을 통해 신규로 게임을 설치하거나 재다운로드했을 때만 발생하는 구조인 반면 현재 카카오게임샵 내 게임 라인업들은 대부분 이미 상당 수의 다운로드가 진행된 흥행 게임들인 바 단기간 카카오게임샵 수수료 발생 규모는 크지 않을 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "2015년 카카오 게임 매출 추정을 기존 대비 6% 하향하는 반면 카카오페이, 카카오택시 등 최근 신규 서비스들에 대한 공격적인 마케팅 활동을 감안하여 광고선전비는 기존 추정치 대비 3% 상향한다. 이에 2015년 동사 영업이익 및 순이익 추정치를 기존대비 각각 14%, 10% 하향한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2014년5월 87,000원이 저점으로 제시된 이후 2015년3월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 125,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수HOLD
목표주가167,619200,000125,000
*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 'HOLD(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 125,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 25.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 부국증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20150406HOLD(DOWNGRADE)125,000
20150310매수(신규)150,000
20140514매수(유지)87,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20150406하이HOLD(DOWNGRADE)125,000
20150402하나대투매수160,000
20150402삼성HOLD130,000
20150402유안타매수(유지)180,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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