[투데이리포트]CJ헬로비전, "현저한 저평가 수준..."매수(유지)_대우

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대우증권은 7일 CJ헬로비전(037560)에 대해 "현저한 저평가 수준 부각"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 13,000원으로 내놓았다.

대우증권 문지현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 13,000원은 직전에 발표된 목표가 20,000원 대비 -35% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대우증권은 CJ헬로비전(037560)에 대해 "동사는 현재 방송 가입자당 시가총액이 20만원 아래 수준까지 하락했으며, 유사상장기업 현대HCN이 30만원대인 것을 고려해도 격차가 벌어져 있다. 국내외 유료방송 기업의 EV/EBITDA 평균도 7배 수준인데, CJ헬로비전은 현재 4배 수준에 도달했다. 이는 Valuation Call이 가능한 수준이다"라고 분석했다.

또한 대우증권은 "3분기에는 방송과 통신 부문 모두 투자와 경쟁 압력이 지속되면서 영업비용은 전년동기 대비 14%, 전분기 대비 4% 증가했다. SO 인수, 디지털 방송 및 알뜰폰의 가입 증가로 인해 유형/무형자산 감가상각비와 셋탑박스 설치 비용, 네트워크 유지 비용이 예상보다 증가되었다"라고 밝혔다.

한편 "내년에는 디지털 방송과 알뜰폰 가입자가 증가하면서 규모의 경제 확보를 통한 수익성 개선이 예상되며, 시장 재편이 가속화되면서 M&A 등 기업가치 증대 기회가 있을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년11월 22,000원까지 높아졌다가 2014년8월 20,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 13,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수매수
목표주가18,35024,00013,000
*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 13,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 29.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하이증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 24,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20141107매수(유지)13,000
20140825매수(유지)20,000
20140813매수(유지)20,000
20140515매수(유지22,000
20140514매수(유지)22,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20141107대우매수(유지)13,000
20141107한국매수(유지)14,500
20141028신한금융투자매수(유지)14,000
20141006하나대투BUY(신규)21,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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