[투데이리포트]KT&G, "담뱃세 인상, 현실..."매수(유지)_신영

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신영증권은 9일 KT&G(033780)에 대해 "담뱃세 인상, 현실화 기대감 높아질 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 110,000원으로 내놓았다.

신영증권 김윤오 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신영증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 110,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신영증권은 KT&G(033780)에 대해 "보건복지부는 지금도 담뱃세 인상을 적극 추진하고 있는데, 최경환 후보자가 입각할 경우 인상안의 입법 과정은 한층 수월해질 것. 한국의 담배 제조사는 담뱃세가 인상될 때 판가를 조정해왔다는 점에서 이번에 추진되는 담뱃세 인상안도 제조사가 수익성 개선의 기회로 활용할 것"라고 분석했다.

또한 신영증권은 "특히, 최근 10년 간 담뱃세 인상이 이뤄지지 않아 KT&G의 평균판가가 연 1.9% 상승에 그쳤다는 점에서 세금 인상에 따른 판가 인상은 유력하다고 판단된다"라고 밝혔다.

한편 "담뱃세 인상은 제조사 수익성 개선의 기회. 수요 감소를 가정하지 않고 KT&G가 평균판가를 10% 인상할 경우 연간 EPS 추정치는 16.3% 상향되는 것으로 추정. 주주이익 환원정책이 우수해 수익성 개선에 비례한 배당 증액도 기대할 수 있어 배당주 투자로도 유망하다 판단한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신영증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년7월 95,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 110,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 매출액 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD(유지)
목표주가98,632120,00086,000
*최근 분기기준

오늘 신영증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 86,000원을 제시한 바 있다.

<신영증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20140709매수(유지)110,000
20140529매수A(유지)110,000
20140418매수A(유지)95,000
20140324매수A(유지)95,000
20140218매수A(유지)95,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20140709신영매수(유지)110,000
20140708하나대투매수110,000
20140708키움OUTPERFORM(DOWNGRADE)105,000
20140708한국매수(유지)95,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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