[투데이리포트]한화케미칼, "지분법이익의 질이 ..."매수(신규)_흥국

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흥국증권은 30일 한화케미칼(009830)에 대해 "지분법이익의 질이 높아진다"라며 투자의견을 '매수(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 24,000원을 내놓았다.

흥국증권 이동욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(신규)'의견은 흥국증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

흥국증권은 한화케미칼(009830)에 대해 "사우디 Sipchem과 합작한 EVA/LDPE 플랜트 가동으로 연간 3~400억원의 지분법이익(동사 지분율 25%)이 추가될 전망이다. 합작법인은 Aramco에서 할당된 에탄을 SABIC에서 Tolling하여 공급받는데, Fee를 고려하더라도 $300/톤 수준의 저가의 에틸렌이 투입되어 높은 마진율(EBITDA 마진율: 60% 추정)을 기록할 전망"라고 분석했다.

또한 흥국증권은 "OCU는 큰 폭의 실적 개선보다는 에틸렌/프로필렌 수급 조절 및 C4-Raffinate 가치제고의 성격으로 보이나, C5 모노머 분리사업은 자체 원료 조달 및 경쟁사의 기존 마진율을 고려 시 2016년 이후 전체 수익구조에 유의미한 개선을 견인할 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

한편 "단 여천NCC는 2014~16년 약 5천억원의 Capex 투자(경상투자 포함)로 현금배당이 감소할 가능성도 고려할 필요가 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수STRONG BUY(유지)HOLD
목표주가24,32328,20021,000
*최근 분기기준

오늘 흥국증권에서 발표된 '매수(신규)'의견 및 목표주가 24,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'STRONG BUY(유지)'에 목표주가 28,200원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 21,000원을 제시한 바 있다.

<흥국증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20140630매수(신규)24,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20140630흥국매수(신규)24,000
20140626이트레이드매수24,000
20140624KBHOLD21,000
20140624삼성매수24,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 38개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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