"FY08에도 견조한 흐름은 유지되나, 실적 모멘텀은 다소 둔화될 전망"_신영증권(

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[출처] 신영증권
[섹터/산업] 금융/보험
[투자의견] OVERWEIGHT(유지)
[토픽종목] 코리안리, 현대해상, 메리츠화재

신영증권이 2007년11월8일 "FY08에도 견조한 흐름은 유지되나, 실적 모멘텀은 다소 둔화될 전망"이라며 금융의 보험업종에 대해 투자의견 OVERWEIGHT(유지)를 제시했다.

신영증권 이병건 애널리스트는 "현 상황은 실적모멘텀이 주도하는 주가로 판단된다. 자동차보험 요율인상을 통해 자동차보험 손해율 개선 전망이 주가에 반영되었으며, 장기 신계약도 다소간 정체흐름을 보이고 있기 때문이다"라고 분석했다.

이어 "지난 8월 투자영업이익률 상승 및 사업비율 개선효과를 실적전망에 반영했으며, 이번에 장기보험 손해율 및 자동차보험 손해율 전망 개선효과를 실적전망에 반영함에 따라 투자부문에서의 one-off성 요인들을 제외하면 추가적으로 당분간 실적전망 상향조정의 가능성은 크지 않은 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

또한 "은행이 판매하는 한 보험사의 상품비중을 25%로 제한하고 있기 때문에, 30%에 육박하는 M/S를 보유한 삼성화재의 경우 방카슈랑스는 점유율을 다소간 하락할 수밖에 없으므로 자동차보험 방카슈랑스가 시행되더라도 2위권 손해보험사에게는 단기적으로 오히려 호재가 될 수 있을 것으로 기대된다"라고 설명했고, "따라서 현시점의 주가는 실적모멘텀이 주도하는 형국이며, 이에 따라 실적모멘텀이 두드러지는 연말까지는 보험업종의 견조한 주가흐름이 기대되며, FY08에도 실적흐름은 견조할 것으로 기대되지만, recovery 사이클의 종료로 그 폭은 크게 둔화될 수 있다는 점이 주가 상승을 제약할 수 있다는 점도 고려해야 할 것이다"라고 전망했다.

그중에서 "결국 중요한 것은 견조한 이익성장 흐름과 나름대로 reasonable한 valuation이라는 점을 고려할 때, 우리는 이익모멘텀과 향후 성장에 대한 기대가 가장 높은 현대해상과 메리츠화재를 Top Picks로 추천한다"라며 코리안리, 현대해상, 메리츠화재를 금융 보험업종의 톱픽으로 추천했다.


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