[투데이리포트]현대제철, "Risk를 고려해야..."중립(유지)_한국

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한국증권은 6일 현대제철(004020)에 대해 "Risk를 고려해야 할 때"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 84,600원을 내놓았다.

한국증권 김봉기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.2%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

 

 

◆ Report briefing

한국증권은 현대제철(004020)에 대해 "Global World-Class 철강사 대비 재무레버리지가 높아 회사의 Risk가 높다. 철강산업은 영업레버리지가 높은데 재무레버리지까지 높을 경우 회사의 Risk가 높아진다. 동사의 3분기 경영실적을 보면 매출액은 전분기 대비 13% 감소했으나, 영업레버리지 등 때문에 영업이익은 44% 감소했고, 재무레버리지 등 때문에 세전이익은 50% 감소했다"라고 분석했다.

또한 한국증권은 "3분기 영업이익이 전분기 대비 44% 감소한 것은 영업레버리지가 높은 철강산업의 특성, 스테인리스 부문 적자, 고로재 열연코일 생산을 위한 슬라브 가격 상승, 수출 해상 운임 상승, 파업에 따른 추가비용 발생 등 때문"라고 밝혔다.

한편 "특히 2008년에 철광석 가격 급등과 함께 슬라브 가격 급등이 예상되지만 동사는 10월 1일 투입분부터 열연코일 가격을 톤당 4만원 인상(54만원에서 58만원으로)하여, 동사의 열연코일 가격이 POSCO 제품보다 톤당 6~7만원 높은 상태이기 때문에 동사가 열연코일 가격을 탄력적으로 올리기는 어려울 것"라고 전망했다.
<주요 Financial data>
(단위: 억원)
  200520062007증감(%)07/4Q

(예상실적)

증감(%)

(전분기대비)

매출액50507.354812.474120+35.2220010+14.54
영업이익5070.35917.37260+22.692100+62.1
순이익10320.74735.45680+19.951730+69.79
*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 72,000원이 고점으로, 반대로 30,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 84,600수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수시장상회
목표주가102,356127,00084,600
*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 84,600원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 127,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20071106중립(유지)84,600
20071010중립72,000
20070910중립72,000
20070807중립72,000
20070803중립(유지)72,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20071106한국중립(유지)84,600
20071106삼성BUY(M)113,000
20071106대우매수127,000
20071106현대매수(유지)114,000

 

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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