[투데이리포트]아모레퍼시픽, "밸류에이션 부담으로..."중립(하향)_SK

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SK증권은 31일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "밸류에이션 부담으로 투자의견 중립"라며 투자의견을 '중립(하향)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 850,000원으로 내놓았다.

SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(하향)'의견은 SK증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 '중립(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 850,000원은 직전에 발표된 목표가 786,000원 대비 8.1% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌는데 이번에 조정된 상승폭은 이전보다 다소 둔화된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.7%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

 

 

◆ Report briefing

SK증권은 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "화장품의 고성장은 헤라와 설화수 등 프리미엄 화장품이 꾸준히 성장하는 가운데 중가브랜드인 매스화장품이 고성장했기 때문이다. 특히 브랜드 샵 확장과 메이크업제품 매출확대효과가 크게 영향을 미쳤다"라고 분석했다.

또한 SK증권은 "그러나 아쉽게도 영업이익은 5.4% 감소했다. 화장품부문에서 영업이익이 0.6% 감소하며 이익성장이 정체를 보였는데 이는 광고비 등의 마케팅비와 지급수수료 등이 대폭 증가한 영향"라고 밝혔다.

한편 "그나마 다행인 것은 매출원가율이 전년동기대비 0.4%p 개선되었다는 점이다. 유통구조개선 및 고기능성 제품 매출비중 증가효과로 보인다"라고 전망했다.
<주요 Financial data>
(단위: 억원)
  200520062007증감(%)07/4Q

(예상실적)

증감(%)

(전분기대비)

매출액07114.913703+92.63303-1.62
영업이익0962.72462+155.74390-27.32
순이익05611812+222.99314-12.09
*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 786,000원이 고점으로, 반대로 553,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 850,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가하고 시장이+F623 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수중립
목표주가895,5091,180,000684,560
*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(하향)'의견 및 목표주가 850,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 JP모건증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 684,560원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20071031중립(하향)850,000
20070920매수(유지)786,000
20070827매수(유지)680,000
20070822매수(유지)680,000
20070507매수(유지)680,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20071031SK중립(하향)850,000
20071031우리HOLD(하향)830,000
20071031한국중립(하향)830,000
20071031삼성BUY(M)1,100,000

 

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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