"중동과 ASEAN에서 찾은 기회..."_대신증권(Overweight(유지))

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[출처] 대신증권
[섹터/산업] 화학/정유
[투자의견] Overweight(유지)
[톱픽종목] 롯데케미칼, SK이노베이션

대신증권이 2013년5월28일 "중동과 ASEAN에서 찾은 기회"라며 화학/정유업종의 투자의견을 Overweight(유지)으로 제시했다.

대신증권 윤재성 애널리스트는 "최근 경기부진 및 이로 인한 유가하락, 중동/중국의 공급증대 우려 등의 이유로 여타업종 대비 낮은 주가수익률을 시현하고 있으나, 현 시점은 점진적으로 비중을 확대해야 하는 시점"이라고 분석했다.

이어 "중동의 대규모 물량공세를 통한 역내 C2계열 가격에 미치는 영향력은 중동 ECC 플랜트의 대규모 증설 일단락과 중동 내 가스부족으로 인한 ECC 가동률 상향제한 등의 영향으로 점차 감소할 것으로 예상된다. 이는 결국 납사대비 C2계열 가격 Premium을 회복시키는 요인으로 작용할 것"이라고 밝혔다.

또한 "ASEAN의 수요증대 가능성을 높게 보는 이유는 높은 인구성장 잠재력, GDP 대비 높은 투자비중, 글로벌 평균 대비 낮은 인당 석유제품 사용량, 석유제품 보조금 지급에 따른 낮은 연료가격 때문"이라고 설명했고, "국내 정유업체의 수출 비중은 약 63~76% 수준인데, 이 중 SK이노베이션의 경우 ASEAN 향 수출 비중이 약 50%를 상회(인도네시아향 비중 약 30%)하며, GS칼텍스의 경우 ASEAN향 비중이 약 24.5% 수준인 것으로 파악된다. 따라서 두 업체가 ASEAN의 성장에 대한 수혜를 누릴 수 있을 것"이라고 전망했다.

그중에서 "롯데케미칼은 국내 화학업체 중 C2계열 노출도가 가장 높아, 중동의 영향력 축소로 인한 C2계열 Premium 회복 시 이익레버리지가 가장 클 것으로 기대된다. SK이노베이션은 정유부문에서 ASEAN에 대한 수출 비중이 국내사 중 가장 크며, 국내 최대 BTX Chain Capa를 보유하여 장기적인 BTX 호황에 대한 수혜를 직접적으로 누릴 수 있을 것으로 기대된다"라며 롯데케미칼, SK이노베이션을 화학/정유업종의 톱픽으로 추천했다.

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