[투데이리포트]에이블씨엔씨, "당분간 경쟁심화 부..."NEUTRAL_하나대투

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하나대투증권은 15일 에이블씨엔씨(078520)에 대해 "당분간 경쟁심화 부담"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 76,000원으로 내놓았다.

하나대투증권 박종대, 이화영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나대투증권이 7개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 76,000원은 직전에 발표된 목표가 120,000원 대비 -36.7% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나대투증권은 에이블씨엔씨(078520)에 대해 "매장수 증가(3월말 635개, YoY +105개)에도 불구하고 전년도 높은 베이스와 ASP 하락이 외형 성장 둔화의 요인으로 작용할 전망이다. 경쟁심화로 인한 할인판매 및 광고판촉비 증가, 전년도 매장확대에 따른 감가상각비 부담으로 영업이익률은 10.3%(YoY -2.3%p)에 그칠 것"라고 분석했다.

또한 하나대투증권은 "업체간 경쟁심화는 수익성 저하의 위험요인으로 작용하고 있다. 특히, 이들 제품 라인업의 브랜드 로열티가 낮다는 점, 하반기 소비경기 회복시 상향구매로 소비패턴의 변화 가능성, 아모레퍼시픽과 LG생활건강 등 대형사들의 자본력을 기반한 판촉 경쟁은 향후 실적 전망의 불확실성을 높이고 있다"라고 밝혔다.

한편 "향후 주가모멘텀 회복은 하반기 성수기 매출 성장 회복(MS 확대)과 중국부문 고성장 지속 여부에 좌우될 것으로 보인다. 올해 K-IFRS 별도기준 매출과 영업이익은 전년대비 각각 14%, 10.9% 성장한 4,850억원과 570억원(OPM 11.8%)로 추정한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나대투증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2012년4월 62,000원이 저점으로 제시된 이후 2012년9월 120,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 76,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(신규)NEUTRAL
목표주가94,400102,00076,000
*최근 분기기준

오늘 하나대투증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 76,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 102,000원을 제시한 바 있다.

<하나대투증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130415NEUTRAL76,000
20120917매수120,000
20120716매수80,000
20120504매수80,000
20120409매수62,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130415하나대투NEUTRAL76,000
20130412삼성매수102,000
20130409이트레이드매수(유지)100,000
20130404KB매수(신규)100,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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