[투데이리포트]현대차, "1분기 실적 모멘텀..."매수(유지)_현대

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현대증권은 25일 현대차(005380)에 대해 "1분기 실적 모멘텀 둔화 불가피하지만, 2분기 다소 개선 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 245,000원을 내놓았다.

현대증권 채희근, 최주홍 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권은 현대차(005380)에 대해 "밸류에이션은 낮고 실적 기대치도 이미 낮아졌으며, 원화 강세 속도는 둔화돼, 원화 강세와 엔화 약세 기조에서도 동사의 판매와 경쟁력이 크게 훼손되지 않는 것이 점차 확인되면, 2분기 성수기 진입과 함께 자연스럽게 모멘텀 개선도 기대된다"라고 분석했다.

또한 현대증권은 "동사의 4분기 매출액은 시장 기대치를 상회했으나, 영업이익(1.8조원. 영업이익률 8.1%)은 연비 관련 충당금 2,400억원을 제외해도 시장 기대치(영업이익률 10% 초반)를 하회했다. 특히 자동차부문에서 영업이익률 5.2%(2,400억 제외 시 6.5%)를 기록해 당사 예상치(9% 초반)를 하회했다"라고 밝혔다.

한편 "판관비 (연비 충당금, 기타 비용 등)의 감소와 금융 계열사 계절적인 요인으로 1분기 영업이익은 4분기대비 10.8% 증가한 2.0조원(영업이익률 9.4%)에 이를 것으로 예상된다. 다만, 전년동기대비해서는 원화강세 영향과 영업환경 악화에 따른 금융계열사 실적 감소로 3.0% 감소할 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 328,000원이 고점으로, 반대로 260,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 245,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가288,933350,000245,000
*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 245,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하이증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 아이엠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 245,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20130125매수(유지)245,000
20130116매수(유지)260,000
20121026매수(유지)276,000
20121017매수(유지)300,000
20120727매수(유지)300,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20130125현대매수(유지)245,000
20130125대우매수(유지)271,000
20130125삼성매수265,000
20130125교보매수(유지)300,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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