[투데이리포트]GS건설, "저조한 해외수주 F..."NEUTRAL(하향)_하나대투

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하나대투증권은 8일 GS건설(006360)에 대해 "저조한 해외수주 Flow 및 원가관리 miss로 이익예측 신뢰성 확보 시급"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 73,500원으로 내놓았다.

하나대투증권 이창근 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나대투증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 73,500원은 직전에 발표된 목표가 115,500원 대비 -36.4% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나대투증권은 GS건설(006360)에 대해 "동사는 그동안 자신있게 시장참여자들에게 피력하였던 12%대의 해외플랜트 수주 및 이익 Guideline에 신뢰성을 회복해야 하는 숙제가 발생하였다. 2년전부터 시장참여자들에게 이야기한 터키 스타정유(10억달러), 베네수엘라 가스터미널(10억달러) 등이 아직도 가시화되지 않은 점을 고려시 낙관할 수 없는 상황으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 하나대투증권은 "3분기 영업이익은 전년동기 대비 73.8% 감소하였는데 이 또한 원가율 급등에 따른 것이다. 동분기 원가율 92.5%는 전년동기 대비 4.2%p 증가한 것이다. Inima 영업이익률은 4.4% 수준에 불과하였으며 파르나스호텔 또한 동분기중 영업이익률이 13.0%(상반기 누계 21.2%)로 하락하였다"라고 밝혔다.

한편 "그 동안 수주금액에 집계되었던 이집트 ERC 정유(22억달러), 베트남 호치민 메트로(5억달러), 탄자니아 발전소(2.5억달러)가 각각 7월, 8월, 9월에 착공되었다. 빠른 기성율로 시장우려를 잠재울 수 있는 수준의 즉, 두자리수 이상의 외형증가율의 가능 여부는 곱씹어 볼 사안"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나대투증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2011년10월 142,500원까지 높아졌다가 2012년7월 115,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 73,500원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD
목표주가93,531110,00066,000
*최근 분기기준

오늘 하나대투증권에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 73,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 66,000원을 제시한 바 있다.

<하나대투증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121108NEUTRAL(하향)73,500
20120725매수115,500
20120718매수115,500
20120503매수125,500
20120404매수142,500
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121108하나대투NEUTRAL(하향)73,500
20121108KB매수108,000
20121108우리HOLD(하향)66,000
20121108신한금융투자매수(유지)86,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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