[투데이리포트]SK텔레콤, "2013년에 ARP..."매수(유지)_신한금융투자

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신한금융투자증권은 7일 SK텔레콤(017670)에 대해 "2013년에 ARPU 상승을 통한 실적 개선 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다.

신한금융투자증권 성준원, 공영규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자증권은 SK텔레콤(017670)에 대해 "4Q12에는 ARPU가 +3.0% YoY 올라간 33,565원 수준은 가능할 전망이다. 2013년에는 확실히 ARPU가 증가하면서 매출액이 빠르게 올라갈 가능성이 높다. 덕분에 2013년 마케팅 비용이 2012년에 비해 늘어난다고 가정하더라도 전체 이익은 개선이 가능할 전망"라고 분석했다.

또한 신한금융투자증권은 "4Q12에는 아이폰 5 출시 지연과 방송통신위원회의 감독 강화 덕분에 상당히 제한적으로 마케팅 비용을 지출하고 있다. 이정도 수준으로만 마케팅 비용을 지출한다면 4분기 영업이익은 3분기에 비해서 증가할 가능성이 높다. 4Q12 영업이익은 3,272억원(+0.4% YoY, +8.8% QoQ) 정도로 추정한다"라고 밝혔다.

한편 "4분기부터는 ARPU의 상승전환이 기대된다. 게다가 마케팅 경쟁은 3Q에 비해서 약화될 가능성이 높다. 기말배당(DPS 8,400원 예상) 배당수익률은 5.4%로 여전히 매력적인 수준이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년4월 210,000원까지 높아졌다가 2012년7월 180,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 190,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가181,929204,000160,000
*최근 분기기준

오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 190,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 204,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121107매수(유지)190,000
20120803매수(유지)180,000
20120709매수(유지)180,000
20120503매수(유지)210,000
20120404매수(유지)210,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121107신한금융투자매수(유지)190,000
20121107한화매수(유지)183,000
20121107동양매수(유지)160,000
20121107대신매수(유지)180,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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