[전략가의 눈] 금리인하에 대한 지나친 낙관은 경계해야

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미국금리 인하로 강세로 시작했던 코스피는 1조원 정도의 대규모 프로그램 매수의 영향으로 시가보다 소폭 상승하며 마감했다. 비록 개인들이 차익실현에 주력했지만 거래대금이 오랜만에 7조원을 넘어서며 거래에 활기를 띄는 모습이었다. 전일 미국증시도 금리인하 효과가 지속되며 이틀째 상승세를 이어가고, 국내증시도 FTSE 편입여부가 긍정적으로 작용할 수 있기 때문에 투자심리는 나쁘지 않을 것으로 보인다. 다만, 긴 추석 연휴를 앞두고 경계매물이 나올 수 있는 점은 주의할 필요가 있다.

 

전략가들은 미국의 금리결정에 대해 지나친 낙관은 경계하라는 의견이다. 미래에셋은 미국 실물경제의 건정성이 얼마나 확보되느냐가 중요할 것이라고 보았고, 한양증권은 달러 약세문제 심화와 도덕적 해이 등이 문제가 될 수 있다는 의견이다. 시장대응에 대해서는 3분기 실적발표가 다가온 만큼 실적 중심의 대응을 강조한 의견이 많았다.

 

미래에셋증권은 FOMC의 결정에 대해 금리인하로 경제부양 효과가 미진할 경우 추가적 금리인하가 이어질 수 있음을 시사하고 있다고 밝히며 연준이 파격적 금리인하를 단행한 데는 인플레이션이 제어 가능한 수준이라는 판단이 있었을 것으로 분석했다. 그러나 금리인하의 약효는 미국 실물경제의 건전성이 얼마나 확보되느냐에 따라 달라질 것이고 그 확인과정에서 횡보 국면이 나타날 것으로 예상하며 지나친 낙관은 경계했다. 전략으로는 기존 주도주인 철강, 기계, 조선, 화학업종에 관심을 두면서 3분기 이익 호조가 예상되는 종목으로 포트폴리오를 예비군으로 넣어둘 것을 권했다.

 

우리투자증권은 시장전망으로 미국 연준리의 금리인하를 계기로 우리나라를 비롯해 글로벌 시장의 투자심리가 개선되고 있고 이러한 분위기는 당분간 이어질 것으로 기대했다. 시장의 방향보다 종목 선택이 중요할 것이라고 말하며 전일 시장이 큰 폭으로 상승했음에도 개별종목(소형주와 코스닥 종목)들이 부진한 반면, 기관선호주(지수관련주)가 탄력적인 움직임을 보인 점과 한국의 선진국지수 편입여부와 3분기 어닝시즌을 앞두고 있음을 말하며 시장대응으로 선진국 시장 대비 저평가되어 있고 실적이 양호한 대형주와 중형주를 중심으로 투자하는 것이 유리할 것이라는 입장이다.

 

한양증권은 시장에 대해 미국 연준의 기준금리 인하에 따른 미국 증시의 상승 랠리가 지속성을 가지면서 국내 증시에 계속해서 훈풍으로 작용할지는 확신하기 쉽지 않아 보인다고 말하고 연준의 기준금리 인하로 달러화 약세 문제가 심화될 수 있고, 도덕적 해이 문제 등에 대한 논란이 불거질 수 있다는 점도 미국 증시의 상승 랠리 지속 가능성을 낮추는 요인이 될 수 있다고 설명했다. 금일 발표되는 FTSE 선진국지수 편입 여부가 중요한 관건이 될 것으로 전망하며 국내 증시의 FTSE선진국 지수 편입이 금일 강력한 상승 모멘텀으로 작용하지 못하더라도 적어도 한가위 연휴기간 중 발생할 수 있는 대외 여건의 불확실성을 회피하기 위한 차익매물의 출회를 억제해줄 것이라는 의견을 내놓았다.


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