[투데이리포트]빙그레, "2013년 수출 영..."매수_삼성

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삼성증권은 15일 빙그레(005180)에 대해 "2013년 수출 영업이익 비중은 10%에 근접할 전망"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

삼성증권 양일우, 하재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 높아졌고 또한 이번 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 빙그레(005180)에 대해 "아이스크림과 가공유 수출은 동사의 제품군 중에서도 영업이익률이 가장 높은 제품이고, 공장에서 출고되는 시점에 소유권이 양도되기 때문에 판관비가 적어 마진이 국내 평균보다 3~4%p 가량 높은 편이어서 영업이익 기준으로 2013년 수출 비중이 10%에 근접할 것"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "수익성 측면에서는 수출비용 중 고정비성 판관비가 적어 향후 영업 레버리지를 기대하기는 어렵지만, 높은 영업이익률을 지속적으로 향유할 것으로 예상되고, 중국인들의 수입 유가공품 선호로 인해 현지화로 인한 설비투자 단기 급증 우려 적으며, 수출을 통해 저수익 제품을 고수익 제품으로 전환할 수 있어 마진 개선이 가능할 것"라고 밝혔다.

한편 "우리는 동사의 경우 리레이팅이 이른 시점에 나타날 수도 있을 것으로 예상하는데, 국내 사업 이익 불확실성이 낮고, 본업 이외의 사업에 역량을 분산하지 않으며, 해외 매출의 수익성이 낮지 않기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 83,000원이 고점으로, 반대로 70,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 130,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수A(유지)HOLD
목표주가102,800130,00093,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 26.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신영증권은 투자의견 '매수A(유지)'에 목표주가 93,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20121015매수130,000
20120605매수83,000
20111114매수70,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20121015삼성매수130,000
20120928KTBHOLD100,000
20120810현대매수(유지)96,000
20120810키움OUTPERFORM(DOWNGRADE)95,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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