[투데이리포트]CJ E&M, "신규 게임 출시는 ..."매수(유지)_신한금융투자

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신한금융투자증권은 10일 CJ E&M(130960)에 대해 "신규 게임 출시는 4분기로 지연, 이익 턴어라운드 시점도 늦춰질 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 33,000원을 내놓았다.

신한금융투자증권 최경진, 홍서진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자증권은 CJ E&M(130960)에 대해 "이익 성장에 변수가 되고 있는 게임 사업 회복 지연으로 턴어라운드 시점은 다소 늦춰질 전망이다. 3분기는 ‘슈퍼스타K 4’ 광고 효과로 비수기에도 불구하고 방송 매출은 1,906억원으로 견조할 전망이다. 반면, ‘마계촌’ 및 ‘마구:감독이되자’ 등 신규 게임의 상용화 출시는 4분기로 지연이 예상된다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자증권은 "2분기에는 광고 매출 1,228억원(QoQ +27%)을 포함, 컨텐츠 매출 확대로 방송 매출은 전분기 대비 29% 급증했다. 그러나, 방송을 제외한 제반 사업의 부진은 지속됐다. 방송 부문 영업이익이 178억원을 기록한 반면, 영화 및 음악 사업은 적자를 지속했다"라고 밝혔다.

한편 "컨텐츠 경쟁력 강화에 따른 방송 사업의 견조한 성장에 긍정적 시각을 유지한다. 또한, 하반기 이후 게임, 영화 사업 역시 점차 안정세를 나타낼 것이라는 기존 전망을 유지한다. 다만, 본격적인 이익 회복까지는 다소의 시간이 불가피한 만큼, 중장기 시각의 저가매수 접근을 권고한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년10월 48,000원까지 높아졌다가 2012년2월 37,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 33,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전목표가 수준까지 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수HOLD
목표주가32,37541,00026,000
*최근 분기기준

오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 33,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 41,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 26,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120810매수(유지)33,000
20120716매수(유지)37,000
20120323매수(유지)37,000
20120216매수(유지)37,000
20111110매수(유지)48,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120810신한금융투자매수(유지)33,000
20120810한국매수(유지)36,000
20120810SK매수(유지)33,000
20120810삼성HOLD30,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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