[투데이리포트]기업은행, "하반기 NIM 하락..."매수(유지)_교보

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교보증권은 6일 기업은행(024110)에 대해 "하반기 NIM 하락폭이 관건"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 18,000원을 내놓았다.

교보증권 황석규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 교보증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권은 기업은행(024110)에 대해 "향후 동사의 실적 전망 포인트는 NIM이 얼마나 더 하락할 것인가에 달려 있다. 각종 NIM 하락 요인이 3분기에 추가될 것으로 예상되어 연간 목표 NIM은 2.1%도 방어하기 힘들 것으로 예상한다"라고 분석했다.

또한 교보증권은 "동사의 2Q12 순이익은 3,092억원으로(-34.4%QoQ, -35.7%YoY) 시장컨센서스를 15.3% 하회하면서 타 은행들과 마찬가지로 부진했다. 이번 실적에서 가장 관심있게 봐야하는 부분은 NIM 하락폭이 얼마나 발생하는가였는데 예상대로 18bp의 큰 폭의 하락이 발생하면서 이자이익이 4.2%QoQ 감소했다"라고 밝혔다.

한편 "당사는 하반기 은행실적 둔화우려는 NIM 하락에서 가장 크게 발생하기 때문에 NIM 하락폭이 은행종목을 선택하는 가장 중요한 기준으로 판단한다. 이런 기준에서 동사에 대한 투자심리가 더욱 악화될 것으로 예상한다. 이에 따라 은행들 가운데 투자매력도가 낮은 종목으로 추천한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년8월 22,000원까지 높아졌다가 2012년2월 18,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 18,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)HOLD(유지)
목표주가16,88021,00014,000
*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 18,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 21,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 14,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120806매수(유지)18,000
20120507매수(유지)18,000
20120308매수(유지)18,000
20120220매수(유지)18,000
20120202매수(유지)18,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120806교보매수(유지)18,000
20120806신영매수A(유지)18,000
20120806동양매수(유지)15,000
20120806우리HOLD(유지)15,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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